Возможное объединение «Ростелекома» и «МегаФона» позитивно для отрасли в целом

В СМИ появилась информация о возможном приобретении «Ростелекомом» «МегаФона» у USM Group.

Принимая во внимание заявления А. Усманова о намерении отойти от активной предпринимательской деятельности и тренд на укрупнение и консолидацию активов в различных отраслях экономики, такое объединение выглядит реалистичным. В 2021 г. EBITDA «МегаФона» составила 147 млрд руб., а чистый долг – 245 млрд руб.

Таким образом, стоимость акционерного капитала «МегаФона» можно оценить в 270–340 млрд руб. (EV/EBITDA 3,5–4,0x). Стратегически такое объединение выглядит позитивно как для «Ростелекома», который сможет укрепить свои позиции в сегменте сотовой связи и стать безоговорочным лидером телекоммуникационного рынка, так и для отрасли в целом, благодаря вероятному снижению конкуренции. Однако очевидно, что для осуществления сделки такого масштаба «Ростелекому» надо будет привлекать значительный объем финансирования, что в краткосрочном периоде может негативно отразиться на возможности выплачивать дивиденды.