Война с Ираном подняла спрос на доллар

Утром в понедельник индекс доллара прибавляет 0,7%, торгуясь возле 98,33 – это самый высокий уровень за полтора месяца. Спрос на американскую валюту вырос, поскольку инвесторы увеличили спрос на активы-убежища на фоне военной эскалации на Ближнем Востоке. Курс евро сегодня падает к доллару на 0,75% и торгуется в районе 1,172. Британский фунт в понедельник теряет к доллару 0,7% (GBP/USD 1,339). Аналогично ведет себя сейчас и японская иена, курс которой к доллару этим утром слабеет на 0,52% (USD/JPY 157,0). Китайский юань этим утром по тем же причинам слабеет к доллару: пара USD/CNY поднялась на 0,35% до 6,881 – резкое усиление юаня в середине прошлой недели сменилось быстрой коррекцией.   

В выходные США и Израиль нанесли военные удары по Ирану, в результате которых погиб верховный лидер Ирана аятолла Али Хаменеи и несколько крупных военачальников, а Ормузский пролив фактически был закрыт. Иран ответил ракетными атаками по Израилю и странам Персидского залива, где расположены военные базы США. Это вызвало опасения по поводу разрастания этого военного конфликта на весь регион. 

Иранские власти запретили судоходство в Ормузском проливе, который является важнейшим в мире маршрутом экспорта нефти (примерно 20% мирового объема нефти), соединяя крупнейших производителей нефти Персидского залива, таких как Саудовская Аравия, Иран, Ирак и Объединенные Арабские Эмираты, с Оманским заливом и Аравийским морем. Многие компании прекратили свои перевозки грузов через пролив, что в понедельник привело к скачку цен на нефть на 8% (Brent $79/барр). Золото и серебро на этом тревожном новостном фоне выросли на 1,95% и 1,4% соответственно. По словам Д. Трампа военная операция против Ирана может занять несколько недель. Оценивать последствия проведенных военных ударов пока рано, но частично они уже отражены в ценах на нефть и золото. Как видим, золото довольно быстро вернулось к своим ценовым максимумам года, что выглядит вполне логичным. 

Вышедшая в пятницу статистика по США показала, что в январе индекс цен производителей вырос на 0,5% м/м, после пересмотренного в сторону понижения роста на 0,4% в декабре и превысив прогнозы в 0,3%. Цены на услуги выросли на 0,8%, что является самым большим ростом с июля. В годовом исчислении цены производителей выросли на 2,9% - это самый низкий показатель за три месяца (ожидалось 2,6%). Базовый индекс цен производителей подскочил на 0,8% м/м - самый большой прирост за 6 месяцев (ожидалось 0,3%). В годовом исчислении базовые цены производителей выросли на 3,6%, что превысило прогноз в 3%.

Эти данные по индексу цен производителей (PPI) не слишком приятны для рынков, поскольку они являются опережающим индикатором для потребительских цен: растущие издержки производители неизбежно перекладывают на потребителей (CPI) через 1–3 месяца.

Эти данные по производственной инфляции практически перечеркивают ожидания трех снижений ставки ФРС в 2026 году. Особенно настораживает подъем инфляции в услугах (+0,8% - максимум с июля) — это самый опасный вид инфляции для ФРС, так как он связан с зарплатами и внутренним спросом, а не с ценами на нефть. В такой ситуации ФРС, скорее всего, займет выжидательную позицию, поэтому вероятность снижения ставки в марте или мае упала почти до нуля - для доллара это мощный позитивный драйвер. Если добавить сюда текущий рост цен на нефть, то можно ждать сохранения подъема по курсу доллара. 

Также в пятницу вышел индекс деловой активности Чикаго (PMI), который в феврале приблизился к четырехлетнему максимуму, показав рост до 57,7 с 54,0 в предыдущем месяце, что значительно превысило ожидания замедления роста до 52,8, отражая самые резкие темпы роста экономической активности с мая 22г.

Что касается данных из Европы, то в феврале годовой уровень инфляции в Германии снизился до 1,9% против 2,1% в январе, что немного ниже рыночных ожиданий в 2,0%. Гармонизированный индекс потребительских цен, за которым внимательно следит ЕЦБ, также немного снизился до 2,0% с 2,1%. Таким образом, оба показателя в целом соответствуют целевому показателю ЕЦБ в 2%. Инфляция услуг осталась на уровне 3,2%, в то время как базовая инфляция, исключающая продукты питания и энергоносители, осталась на уровне 2,5%.

Эти данные по инфляции в Германии за февраль 2026 года можно считать умеренно негативными для курса евро в краткосрочной перспективе, поскольку они усиливают позиции сторонников снижения процентных ставок в ЕЦБ. Поскольку инфляция в США высокая, то ФРС, скорее всего, будет держать ставки высокими, в то время как в Германии инфляция замедлилась, значит при ухудшении ситуации в экономике еврозоны ЕЦБ имеет пространство для маневра по ставкам вниз. В результате разрыв в процентных ставках между США и Европой будет увеличиваться в пользу доллара. Это может столкнуть курс евро вниз к 1,16. 

Активные военные действия США и Израиля против Ирана, начатые в конце февраля 2026 года — это событие категории «Черный лебедь», которое может изменить цены на сырье и валюты на ближайшие недели. По всей видимости доллар и USTres получат дополнительный спрос, как ключевые защитные активы. Евро (EUR) может ощутимо пострадать, поскольку война на Ближнем Востоке уже привела к скачку цен на нефть, что для энергозависимой экономики Европы означает рост инфляции при одновременном торможении производства. Швейцарский франк (CHF) также имеет шансы на укрепление, как самая стабильная валюта в периоды войн. Такие товарные валюты, как канадский доллар (CAD) и норвежская крона (NOK) могут показать лучшую динамику, чем евро или фунт, так как их экономики выигрывают от роста цен на энергоносители.

В США сегодня выходит индекс деловой активности в производственном секторе от ISM за февраль.

Сейчас на фоне событий на Ближнем востоке индекс доллара вышел вверх из консолидации последних дней. На графике мы видим, что DXY быстро приближается к наклонному сопротивлению, проходящему на 98,7.