Восстановление темпов роста экономики Китая снизит риски глобальной рецессии

Вчера в Китае открылась ежегодная сессия Всекитайского собрания народных представителей, на которой премьер госсовета страны Ли Кэцян объявил цель роста ВВП на текущий год – около 5% против около 5,5%, устанавливавшейся на 2022 год. Это вызвало некоторое разочарование на рынке, поскольку были ожидания более амбициозных целей – несколькими днями ранее Reuters со ссылкой на неназванные источники сообщал, что власти Китая могут объявить даже 6% целевой уровень роста экономики на 2023 год, а 5% рассматривалась как нижняя граница возможного диапазона. Текущая цель – минимальная за последние годы, однако на фоне 3%-ного роста экономики Китая в прошлом году (один из худших результатов за полвека) это все равно неплохо.

Впрочем, фактический темп роста экономики вполне может оказаться выше цели – пока выходящие оперативные данные показывают, что китайская экономика позитивно реагирует на отмену 3-летних антиковидных ограничений, которые были одними из наиболее жестких в мире. Так, официальный индекс производственной активности PMI в феврале достиг 10-летнего максимума; успешно восстанавливается и активность в секторе услуг. Скорее всего, на этот раз власти Китая ставят перед собой консервативную и достижимую цель, учитывая масштаб внешних и внутренних проблем, с которыми придется иметь дело. В документе эта цель названа соответствующей экономическому потенциалу страны – т.е. власти не гонятся за более высокими темпами роста, а стараются сделать его более устойчивым и качественным.

К проблемам относятся ухудшение внешнеторговых условий (по мере замедления спроса со стороны экономик США и ЕС, где сдерживающее влияние оказывает ужесточение ДКП центробанков), кризис на рынке недвижимости Китая (в последнее время здесь наметились первые признаки некоторого восстановления), ослабленный внутренний спрос. Кроме того, отношения США и Китая продолжают ухудшаться – как в связи с проблемой Тайваня, так и на фоне давления западных стран на Китай с целью не допустить военной помощи России и в целом содействия России в обходе санкций. По данным WSJ,  администрация президента США Джо Байдена может запретить американским инвесторам вложения капитала в некоторые отрасли Китая, которые могут повысить его военный потенциал. По данным Reuters, США работают над расширением своих ограничений на экспорт оборудования для производства микросхем в Китай, и пытаются в этом вопросе добиться кооперации с Нидерландами и Японией.

Ли Кэцян обозначил основные приоритеты экономической политики Китая. Во-первых, это восстановление экономии и поддержка внутреннего спроса, создание 12 млн рабочих мест в городах (цель на 2022 год – как минимум 11 млн), удержание безработицы на уровне приблизительно 5,5%, и инфляции на уровне примерно 3% против 2% в 2022 году.

Во-вторых, увеличить усилия для обеспечения самодостаточности в технологическом развитии – ускорить исследования и разработки передовых технологий и способствовать их применению. Как следует из документа Комиссии по национальному развитию и реформам, в частности, планируется ускорить создание высокотехнологичной инфраструктуры, в том числе в области искусственного интеллекта, 5G и больших данных, способствовать развитию онлайн-торговли и цифровой трансформации, укрепить лидирующие позиции Китая в таких областях, как электромобили и солнечные батареи. Между тем отраслевые аналитики отмечают сохраняющуюся существенную зависимость Китая от импорта микрочипов, и новые ограничения со стороны США могут в определенной степени замедлить технологическое развитие Китая.

Третье направление – справиться с кризисом рынка недвижимости, где потеря доступа закредитованных девелоперов к ликвидности с 2021 года привела к дефолтам, недостроям и прекращению выплат ипотечных кредитам частью заемщиков, которые не получили в срок приобретенное по ипотеке жилье. Здесь усилия правительства направлены на достраивание предварительно проданной недвижимости и расширение предложения доступного арендного жилья.

Четвертое направление – экологическая повестка – сокращение удельной энергоемкости ВВП примерно на 2% в этом году, дальнейшее сокращение выбросов основных загрязняющих веществ, усиление контроля за потреблением ископаемого топлива, улучшение окружающей среды.

Не забывает Китай и о военных расходах – в этом году они увеличатся на 7,2% к уровню прошлого года.

Для достижения этих целей правительство готово несколько смягчить бюджетную политику. В этом году бюджетный дефицит запланирован на уровне 3% ВВП, что на 0,2 п. п. больше, чем в 2022 году. Также в этому году планируется выпустить целевые облигации местных правительств на сумму 3,8 трлн юаней (около $550 млрд). Что касается монетарной политики, Центробанк Китая в прошлом году, в отличие от большинства мировых центробанков, снижал процентные ставки, и сейчас они находятся на минимальных за последние годы уровнях. На днях глава Народного банка Китая И Ган заявил, что не исключает возможности продолжения снижения нормы резервирования для коммерческих банков в этом году с целью высвобождения дополнительных средств в финансовой системе.