Восстановление рынков в декабре могло помочь бизнесу Мосбиржи

Московская биржа опубликовала объемы торгов за декабрь и 12 месяцев 2024 г. Общий объем торгов на Мосбирже за декабрь вырос на 2% в годовом сравнении (г/г) и на 14% в месячном (м/м) до 142,3 трлн руб. Обороты выросли с ноября во всех сегментах, кроме «Прочее», где по большей части учитывается валютный рынок.

Акции и облигации — рост объемов г/г. Объем торгов на рынке акций в 2024 г. вырос на 41% г/г до 32,5 трлн руб., включая 3,8 трлн руб. за декабрь (+81% г/г; +16% м/м). Объемы торгов на рынке облигаций за 12 месяцев составили 23,6 трлн руб. (+15% г/г), за декабрь 4,3 трлн руб. (+54% г/г; +100% м/м) — рекордные обороты для Мосбиржи за счет крупного размещения ОФЗ.

Остальные сегменты — переток на денежный рынок. Объемы торгов на денежном рынке остаются драйвером роста для Мосбиржи. За 12 месяцев они составили 1079 трлн руб. (+26% г/г), за декабрь — 110,2 трлн руб. (+26% г/г; +14% м/м). Из-за роста процентных ставок продолжается переток средств в инструменты денежного рынка. 

Объемы торгов на рынке деривативов выросли в годовом сопоставлении и за 12 месяцев составили 99,9 трлн руб. (+24% г/г), за декабрь — 11,9 трлн руб. (+35% г/г; +19% м/м). Объемы торгов на других рынках продолжили снижаться: за 12 месяцев составили 253,5 трлн руб. (-23% г/г), за декабрь — 12,1 трлн руб. (-69% г/г; -7% м/м).

Хорошая динамика торгов за декабрь позитивна для комиссионных доходов Мосбиржи в IV квартале, хотя денежный рынок — не самый маржинальный сегмент. Итоговые обороты за 2024 г. оказались несколько лучше наших прогнозов. Восстановление рынков в декабре могло помочь бизнесу и принести дополнительный доход за счет активности клиентов. Исходя из общего объема торгов за декабрь, мы предполагаем, что комиссионный доход за этот месяц составил около 6 млрд руб. Это составит 35% комиссионных доходов за IV квартал.

Мы отмечаем сильные тенденции в динамике объемов, видим поддержку со стороны высокой процентной ставки и позитивно смотрим на акции Мосбиржи. Объем торгов за весь 2024 г. чуть выше нашего прогноза. Мы видим здесь поддержку высоких процентных ставок. У нас «Позитивный» взгляд на акции Мосбиржи, которые торгуются с мультипликатором P/E 6,1х на базе нашего прогноза прибыли за 2024 г. против среднего исторического 10,7х.