Восстановление нефти и ожидание дивидендов поддерживает желание покупать российские акции
На прошлой неделе ФРС приняла решение снизить диапазон ставки сразу на 50 б. п., с 5,25–5,50% до 4,75–5,00%. Только 9 из 113 опрошенных аналитиков прогнозировали такой сценарий, остальные считали, что ФРС ограничится шагом в 25 б. п. Решение неоднозначное.
На пресс-конференции председатель ФРС Пауэлл говорил о силе американкой экономики, ее рынке труда и о трендовом снижении инфляции. Исходя из этих условий, стало возможным сделать более широкий шаг в снижении ставки.
Снижение ставки с шагом 50 б. п. всегда происходило в условиях кризисов за несколько месяцев до их наступления. За последние 35 лет аналогичные движения по ставке были только 4 раза (кризис из-за пандемии коронавирусной инфекции в марте 2020 года, ипотечный кризис 2008 года, рецессия 2001 года, вызванная лопнувшим пузырем доткомов, и рецессия начала 1990-х). Поэтому текущий шаг снижения — не самый благоприятный знак для экономики.
Слова Пауэлла о силе рынка труда и снижении инфляции можно поставить под сомнение: средний темп базовой инфляции за последние 2 месяца составил 0,22%, тогда как на июльском заседании ФРС цифра была в 2 раза меньше; рабочие места в несельскохозяйственном секторе за последние 2 месяца прибавили 116 тыс. против 167 тыс. на заседании в июле, а средний уровень безработицы вырос с 4,05% до 4,25%. Таким образом, трендовое снижение инфляции застопорилось, а рынок труда испытывает плавное ухудшение.
Вероятно, причиной резкого снижения ставки является то, что в экономике США назревают проблемы.
Не исключено, что в числе прочего решение ФРС продиктовано предстоящими президентскими выборами.
Как известно, избиратель в период президентской кампании в США в большей степени обращает внимание на фондовый рынок — так он оценивает свое благосостояние.
Фондовый индекс консолидируется на уровне сопротивления, наиболее вероятный сценарий на текущую неделю — коррекция до уровня 5600–5650.
Опрос населения «инФОМ», проводившийся с 2 по 12 сентября, зафиксировал снижение инфляционных ожиданий, впервые после 4 месяцев роста.
Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 мес. инфляции снизилась с 12,9 до 12,5%.
Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес.) снизилась с 15,0 до 14,4%.
Снижение ИО на фоне роста ставок несет дезинфляционный эффект. На данном фоне появляются предположения, что этот уровень ставок является пределом, далее возможно смягчение ДКП, которое приведет к росту фондового рынка.
Кроме того, восстановление цен на нефть и ожидание выплат дивидендов поддерживает желание инвесторов покупать российские акции.
И наиболее вероятный сценарий — уже на текущей неделе он достигнет уровня 2900.
Индекс МосБиржи пробил значимое сопротивление 2800. Наиболее вероятен сценарий, что уже на текущей неделе он достигнет уровня 2900, где находится следующее значимое сопротивление.
Народный банк Китая (НБК) сохранил накануне ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на отметке 3,35% годовых. Это в соответствии с прогнозом рынка, а пятилетняя ставка 3,85% годовых также не изменилась.
Традиционно большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.
Ставки по займам medium-term lending facility (MLF) составляют 2,3%.
Августовский CPI по сравнению с июлем вырос до: 0,6% гг vs 0,5% гг и 0,2% гг.
Данные в целом скорее позитивные, чем негативные. Фондовый рынок отреагировал умеренным ростом.
Текущий рост фондового рынка является коррекцией на нисходящей среднесрочной тенденции, явно недостаточной для перелома тренда. Наиболее вероятно, что на текущей неделе падение продолжится, индекс Shanghai Composite вернется к своим локальным минимумам.