"Воронежское акционерное самолетостроительное общество": первым делом самолеты

"Воронежское акционерное самолетостроительное общество" (ВАСО) является единственным производителем в России одного из наиболее перспективных региональных самолетов - Ан-148, который, как нам представляется, будет пользоваться существенным спросом внутри страны. Кроме того, сотрудничество ВАСО с Airbus в плане производства авиакомпонентов, по нашему мнению, позволит компании в значительной степени улучшить свой имидж в глазах инвесторов.

• Несмотря на отсутствие в последние годы платежеспособного спроса на продукцию ВАСО (в частности на Ил-96), мы полагаем, что с реализацией проекта Ан-148 компания сможет существенно увеличить свой портфель заказов, который на данный момент, по нашим прогнозам, составляет порядка 1 млрд. долл.

• Существенный износ пассажирского авиатранспорта как в России, так и в других странах СНГ создает предпосылки к существенному росту спроса на продукцию ВАСО, который, принимая во внимание производственные мощности компании, сможет быть удовлетворен воронежским предприятием

• На протяжении последних нескольких лет деятельность ВАСО была убыточной, однако, мы полагаем, что по итогам 2005 года компания сможет продемонстрировать положительный результат, что, прежде всего, связано с продажей двух самолетов Ил-96

• Перспективное сотрудничество с Airbus в рамках производства авиационных компонентов обеспечит компанию денежными поступлениями от данного высокорентабельного вида деятельности

Согласно проведенной нами оценке, обыкновенные акции ОАО "Воронежское акционерное самолетостроительное общество" недооценены рынком. Мы присваиваем рекомендацию "Покупать" обыкновенным акциям ВАСО с целевой ценой – 19,24 долл.