Вопрос о выплате дивидендов ЛСР пока остается открытым

Сегодня на фоне падения российского фондового рынка небольшой рост показывают акции застройщика ЛСР.

Группа ЛСР после закрытия торгов на биржевом рынке 25 марта раскрыла финансовую отчётность по МСФО за 2025 год. Выручка ЛСР за 2025 год выросла в годовом выражении на 5,3% до 252,07 млрд руб., при этом себестоимость у группы выросла на 14% до 160 млрд руб., что более чем вдвое превысило темпы роста выручки. Основную долю выручки (72%) за 2025 год группе обеспечила выручка по договорам долевого участия, которая увеличилась на 31% за год, однако, сдержанные темпы роста совокупной выручки по МСФО за 2025 год связаны в основном с неодинаковыми сроками признания выручки от выполнения застройщиками разных видов работ и услуг в стандартах МСФО. 

Операционная прибыль группы ЛСР за 2025 год снизилась на 11% до 58,86 млрд руб., что было связано с опережающим ростом себестоимости и коммерческих и административных расходов по сравнению с ростом выручки. Чистая прибыль группы ЛСР в 2025 году упала в 2,7 раза до 10,8 млрд руб. из-за снижение операционной прибыли, роста финансовых расходов на 49% и снижения прибыли до налога на прибыль из-за влияния этих факторов в 2,6 раза к 2024 году. Более того, из-за влияния укрепления рубля в прошлом году и роста убытка от разницы обменных курсов валют чистая прибыль группы с учётом этого фактора могла, согласно отчётности по МСФО, в 2025 году сократиться даже в 20 раз до всего 1,6 млрд руб. 

Процентный долг группы ЛСР по итогам прошедшего года вырос на 42%, то есть долговая нагрузка группы увеличилась, что, соответственно, негативно отразилось на чистой прибыли. Свободный денежный поток у группы за 2025 год был отрицательным, как и годом ранее, но его отрицательное значение в 2025 году увеличилось вдвое. Вопрос о выплате эмитентом дивидендов за 2025 год пока остаётся открытым, но любая информация от компании о возможной рекомендации дивидендов может стать хорошим импульсом для роста котировок акций ЛСР.

Мы снизили нашу целевую цену акции ЛСР на 11%, с 900 до 800 руб., сохранив при этом рейтинг акции «Покупать».