Волатильность стала выше тренда

Вторник рынок закрыл без иллюзий: индекс МосБиржи — 2825 пунктов (-0,4%), РТС — 1146 (-0,9%), при том что нефть за день прибавляла до 8%. Это ключевой сигнал: даже дорогая нефть уже не гарантирует роста. Волатильность стала выше тренда.

Brent после рывка к $85 и попытки закрепиться в зоне $85–89 откатилась ниже $80 на заявлениях о готовности ВМС США сопровождать танкеры в Ормузе. Рынок живет в режиме «заголовок — импульс — разворот». Если нефть удержится выше $80, у МосБиржи остается шанс на повторный тест 2850–2900. Уход Brent в диапазон $75–77 быстро вернет индекс к 2750–2780. Рост нефтянки не поддерживается остальными секторами — движение носит спекулятивный характер.

Макрофон: проверка на прочность

Сегодня плотный блок статистики: PMI услуг (пред. 53,1), безработица (2,2%), розница (+3,9% г/г), реальные зарплаты (+5,8% г/г), недельная инфляция, а также данные по ВВП за январь (1,9% г/г). Это тест на устойчивость внутреннего спроса в условиях дорогих денег.

Минфин проведет аукционы ОФЗ 26246 и 26218 — спрос покажет, верит ли рынок в снижение ставки к 13–14% в 2026 году. Пока индекс RGBI осторожно растет (118,08; +0,2%), но любое ускорение инфляции быстро развернет долговой рынок.

Отчетный день: банки и авиация

МТС-Банк (MBNK) публикует МСФО за 2025 год. В фокусе — стоимость риска и темпы роста кредитного портфеля на фоне ужесточения регулирования. Банковский сектор уязвим: маржа под давлением, просрочка может начать расти при охлаждении экономики.

Аэрофлот (AFLT) отчитается за 12 месяцев. При нефти вблизи $80–85 рынок будет считать топливные расходы, а не пассажиропоток. Дорогой керосин — прямой удар по марже. Бумага остается ставкой на геополитику, а не на фундаментал.

Сырье: кто выигрывает от конфликта

Полюс — бенефициар золота, но металл уже не ведет себя как безусловная «тихая гавань». После отката к $5100 и возврата к $5300 динамика остается нервной. Поддержка есть, но она спекулятивная.

Русал — ставка на алюминий. Чистый экспорт металла из стран Ближнего Востока — около 5 млн тонн, или 7% мирового потребления. Пока логистика не нарушена, но при эскалации рынок быстро заложит дефицит.

ФосАгро — косвенный бенефициар. До 40% мировой торговли карбамидом приходится на страны региона. В DAP доля меньше — около 16%, однако аммиак формирует ~15% себестоимости. Риски роста цен на удобрения увеличиваются.

Корпоративный фон

Дом.РФ за январь показал чистую прибыль 8,9 млрд руб. (+115%), процентные доходы — 14,5 млрд (+44%). Девелоперская история пока держится на инерции.

Fix Price отчитался о росте выручки в IV квартале на 2,6% до 85,5 млрд руб.; рынок ранее выкупил бумагу (+7,36%) на ожиданиях дивидендов до 0,11 руб.

Globaltruck фактически признал признаки банкротства — напоминание о том, что долговая нагрузка при ставке выше 15% не прощает ошибок.

Стратегия

Рынок остается заложником нефти. Базовый сценарий — диапазон по индексу 2750–2900 до прояснения ситуации в Ормузе.

Если конфликт быстро пойдет на спад, нефтянка может «рассыпаться», и 2800 не удержатся. Если же нефть вернется к $85–90 и закрепится, спекулятивный импульс продлится, но без поддержки внутреннего спроса устойчивого ралли не будет.

Сейчас это рынок не про рост, а про реакцию. Деньги зарабатываются на скорости принятия решений, а не на вере в тренд.