Волатильность нарастает, в фокусе — защитные активы
Ситуация на рынках остается достаточно волатильной. Эйфория у российского инвестора понемногу проходит: несмотря на рост нефтегазовых активов, вторник завершился снижением, причем этот тренд наблюдается не только в России, но и на американских площадках.
Почему рынки так остро реагируют на происходящее?
Казалось бы, для российского рынка есть позитив — рост цен на нефть, увеличение объемов отгрузки, возвращение Индии как крупного покупателя. Однако рост на рынке энергоресурсов всегда имеет корреляцию: дорожает нефть — растут и цены на газ и уголь. Для того же "НОВАТЭКа" расчет по СПГ идет от нефти, поэтому многие начали покупать нефтегазовые активы, но уже к вечеру вторника эти бумаги ушли в коррекцию.
Это вполне логичная реакция: на фоне роста инфляционных рисков в мировой экономике, опасений рецессии (особенно учитывая ситуацию на рынке недвижимости Китая) и углубления глобальных перекосов по спросу и предложению. Сейчас рост объемов может быстро выдохнуться, а конкуренция — усилиться.
Кроме того, есть эффект "домино": снижение индекса в одном сегменте может тянуть за собой все больше компаний и активов. Но не буду нагонять панику.
Если говорить о российском рынке, индекс Мосбиржи вчера закрылся "свечой поглощения" трехдневного роста — подошли к уровню 2800 пунктов. Если негатив продолжится, не исключено движение к 2780 или даже 2750, что уже будет довольно неприятно. Предпосылки для этого есть, прежде всего из-за напряженного геополитического фона.
Основная фиксация прибыли прошла после заявлений президента США Дональда Трампа относительно возможного сопровождения танкеров в Ормузском проливе. На этом фоне нефтегазовый сектор резко скорректировался.
По нефти: Brent демонстрирует подвижки, но взять уровень 80 долларов пока сложновато, хотя российский рынок до этого ушел в бурный рост на ожиданиях 100-120 долларов, некоторые ждали и 160. Однако текущий уровень пока не удерживается, и рынок риски пересматривает.
Главная идея — нефть по-прежнему остается основным активом для отслеживания. При этом на фоне роста геополитических рисков наблюдается и бегство капитала в защитные активы, прежде всего — в доллар и американские Treasuries. Индекс доллара после периода слабости снова укрепляется.
То же самое касается золота. На фоне укрепления доллара и фиксации прибыли удерживать сырьевые активы стало сложнее — волатильность растет. При сильном долларе золоту расти будет сложно. Серебро также резко скорректировалось после недавнего импульса вверх. Вопросы к российским золотодобытчикам по-прежнему остаются.
Из интересных идей на рынке все же отмечу "НОВАТЭК" — технически выглядит неплохо, особенно если продолжатся геополитические сюрпризы на рынке СПГ (например, из-за ситуации в Катаре). Уровень 1300 рублей выглядит достижимым, но все будет зависеть от новостного фона. Если будет негатив, можем вернуться к 1200 — пока же, скорее всего, продолжим боковое движение.
"Газпром" снова не смог закрепиться выше 130 рублей, уровень 131 оказался непреодолим — бумага продолжает оставаться под давлением продаж, европейцы пока "на коленях не приползли".
Лучше всех среди ликвидных бумаг чувствует себя "Роснефть" — после пробоя 420 рублей ушли в диапазон 450-460. Здесь импульс пока сохраняется, многие инвесторы после "ЛУКОЙЛа" перекладывались именно в этот актив.
"Татнефть" также показала ускорение, пробили "боковик", но долгосрочная картина там менее позитивна.
Для нашей нефтянки существенным фактором могло бы стать ослабление рубля — пока его нет, экспортеры получают не такую сильную поддержку.
Что касается курса рубля — уровень 77,7-77,6 пока держится, для движения выше 80 за доллар потребуется больше определенности по бюджетному правилу и политике Минфина. Если это произойдет, нефтяной сектор вновь получит импульс к росту.
Среди других секторов выделю продуктовый ритейл: Fix Price отчитался, что подтолкнуло вверх "Магнит" и X5, хотя общая конъюнктура остается сложной из-за снижения реальных доходов населения. Сам "Фикс Прайс" пока малоинтересен из-за ликвидности и непонятной бизнес-модели.
Банковский сектор под давлением — несмотря на события в Персидском заливе, риски замедления мировой экономики и локальные нюансы сказываются не лучшим образом. Потенциал дальнейшей коррекции остается — по ВТБ уровень 70 рублей пока вполне достижим при сохранении негатива. Интрига с дивидендами сохраняется, может сложиться манипулятивная история, будьте осторожны.
"Второй эшелон" сейчас неинтересен: ликвидность и даже спекулятивный капитал ушли в крупные бумаги, где дневные колебания могут приносить 2-3%. Золотодобытчики и цветмет вчера также серьезно корректировались — фиксация прибыли нарастает. Внимание на ГМК в районе 152.
В акциях неопределенность толкает инвесторов фиксировать позиции, а в облигациях картинка нормальная. Индекс RGBI показал небольшой рост — инвесторы фиксируют позиции в акциях и переходят в защитные инструменты. Ожидания дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ остаются главным драйвером рынка бондов. Ближайшее заседание по ставке — уже не за горами, и, возможно, мы увидим дальнейшее восстановление рынка ОФЗ.
В целом, происходящее на commodities сейчас говорит о том, что очевидные идеи становятся неочевидными. Не стоит недооценивать влияние геополитики и глобальных рисков.
Нефть и экспортеры могут продолжить рост только при явном ослаблении рубля или глобальных новостях о перебоях с поставками. Думаю, больше всех от перекрытия Ормузского пролива страдает Китай, который поддерживает Иран, поэтому ситуация неоднозначная. На мой взгляд, большим позитивом для наших экспортноориентированных отраслей будет ослабление рубля. Ждем отмашки. Пока же нарастает спрос на защитные активы и доллар, а риск-аппетит заметно снижается.
Эксперт поделился своим мнением в эфире "Утреннего обзора".
Хотите бесплатно научиться торговать на бирже акциями, валютой, фьючерсами и другими биржевыми инструментами без рисков и вложений по реальным котировкам? Совершите первую сделку — и получите 1000 рублей в подарок на реальный счет.