Вокруг «проблемы 2003»
Интервью с Иваном Родионовым, Управляющим директором Московского представительства AIG Brunswick Capital Management.
Иван Иванович, 2003 год, которым очень долго «пугали» народ в связи с пиком платежей по внешнему долгу, приходящемуся на него, сейчас уже не так страшен. Пик платежей, по всей видимости, преодолен. В этом году, в целом, нам предстоит перечислить около 17,3 млрд. долл. в счет погашения внешнего долга, причем за период с января по июнь Россия уже перечислила более 10 млрд. долл.
Таким образом, Россия в соответствии с утвержденным графиком погашает свою задолженность, однако, по данным Центробанка в I квартале внешний долг Российской Федерации снова вырос. Причем вырос благодаря задолженности перед Парижским клубом (увеличение с 39,2 млрд. долл. до 39,3 млрд. долл.), задолженности банковской системы на 0,5 млрд. долл. до 15,7 млрд. долл., а также задолженности нефинансовых предприятий (с 33,6 млрд. до 36,4 млрд. долл.). Как вы считаете, нет ли в такой динамике долга потенциальной угрозы?
Ничего страшного в росте заимствований как таковом - нет. Заимствования продолжаются, и идея полностью прекратить заимствования никем не поддерживается никем. Постоянно возникают новые займы со стороны международных финансовых институтов. Рост долга Парижскому клубу, по всей видимости, объясняется пересчетом, связанным с удешевление доллара относительно корзины валют.
Совсем недавно советник президента России по экономическим вопросам Андрей Илларионов сказал, что Россия могла бы выплатить весь долг до 2010 г., сэкономив при этом на уплате процентов.
Илларионов, по всей видимости, говорил не о полном погашении, а о рефинансировании задолженности.
Сейчас учетная ставка в Европе и США настолько низка, что разумнее было бы перекридитоваться и какие-то долги погасить заранее. Другое дело, что международные долги довольно трудно погасить заранее, поскольку кредиторы заинтересованы в планомерности выплат. В этом случае они могут уверенно планировать свои доходы, особенно в условиях высоких исторических и низких текущих ставок. Понятно, что Россия должна использовать любые имеющиеся возможности для рефинансирования долга, привлеченного под высокие ставки. Вполне возможно, что в этом плане что-то делается, однако за недостатком публичной информации мы об этом четко говорить не можем. Я уверен, что кредиты, которые мы сейчас получаем от международных финансовых институтов сейчас, в основном вполне разумны. Однако позитивной стала бы практика открытости информации по эффективности этих займов, привлекаемых для финансирования инфраструктурных проектов. Понятно, что эффективно работающее казначейство для Россмии необходимо, однако, общество должно знать, на что рассчитывает Правительство привлекая для решения этой задачи кредиты Всемирного банка.
Одним из наиболее важных моментов решения так называемой «проблемы 2003» является преодоление своего рода психологического барьера перед страхом нового дефолта, то, что не произошло ничего «страшного», то есть мы подтвердили свою кредитоспособность, как для международных кредиторов, так и для самих себя.
Не опасна ли возросшая активность российских предприятий в области осуществления внешних займов?
Эта активность опасений не вызывает. Эти заимствования, как правило, не необеспеченны и они не являются суверенными, а потому и опасными для государства. Если какой-то международный кредитор готов покупать еврооблигации, условно говоря, «сомнительные» с точки зрения общепринятых критериев, то это его проблемы, которые он решает соблазнившись более высокой доходностью. Плохи те долги, которые брались в начале и середине 90-х на финансирование текущее потребления населения. Отечественные предприятия на данный момент в отношении привлекаемых кредитов стали довольно серьезными. При этом, надо помнить, что ничего зазорного в рефинансировании задолженности предприятия, находящегося в хорошем финансовом положении, нет. Здесь нужно отметить, что намного рациональнее делать заимствования среднесрочные (2-3 года), чем долгосрочные (5-6), поскольку в этом случае условия заимствования мягче. Даже если предприятие берет кредит на реализацию проекта и не сможет за 2-3 года его окупить, то сможет его рефинансировать выпустив новый займ. Покупатели нащих облигаций на мировых рынках это понимают.
Другое дело, что проектов сейчас хороших мало. Особенно это касается не корпоративных, а муниципальных займов. Для хороших, обоснованных проектов, кредиты только полезны и абсолютно безопасны.
Иван Родионов
Управляющий директор Московского представительства
AIG Brunswick Capital Management.
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий
| Событие | Рейтинг | Прогноз влияния на российский рынок |
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | B (B) |  |
| Макроэкономическая ситуация в США | C (C) | |
| Макроэкономическая ситуация в России | C (C) | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Ситуация на Ближнем Востоке | B (B) |  |
| Конфликт США и Северной Кореи | C (C) | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | B (B) | |
| Темп роста добычи нефти и газа в России | A (A) | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| ЛУКОЙЛ и Газпром объявили о создании СП в Каспийском бассейне | A | |
| Годовое собрание акционеров Газпрома | A | |
| ЮКОС планирует выпуск еврооблигаций | B | |
| Отчет Татнефти за 2002 г. по US GAAP | C | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - положительный