Во взгляде на девелоперов сейчас важнее учитывать риски и смотреть на форвардные показатели
Самолет - с прицелом на будущее. Еще три года назад при слове девелоперы отечественные инвесторы выкрикивали ПИК и судорожно покупали ЛСР при каждом упоминании дивидендов. Начиная с 2020 года в рынок ворвался Самолет, сходу забрав пальму первенства. С тех пор акции успели вырасти на 500%, а затем съесть значительную часть этого роста. Разбираемся в деталях операционного отчета за 2022 год.
Итак, за отчетный период объем продаж первичной недвижимости вырос на 42% до 178,9 млрд рублей или на 33% до 1067 тыс. кв. м. Этого удалось достичь благодаря усиленной экспансии в Московском регионе, а также за счет удвоения количества проектов. Доля контрактов, заключенных с участием ипотечных средств, составила 82% и это важный показатель, но о нем позднее.
А сейчас я хочу акцентировать ваше внимание не на годовых метриках, а именно на 4 квартале. За этот период объем продаж первичной недвижимости в натуральных показателях снизился на 6,3% до 280 тыс. кв. м. Еще раз, вы наверное не обратили внимание. «Снизился» на 6,3%. Слом тренда является отражением общих проблем в секторе. Да и динамика объемов продаж (кв. м.) за первое полугодие составляла более 60%, против 33% за весь год.
Ну и раз Самолет решился частично опубликовать финансовые результаты, посмотрим на его прибыль. За весь 2022 год она выросла на 57% до 22,2 млрд рублей. Результат отличный, но учитывайте, что опять же за первое полугодие прирост составлял почти 70%. Это снова намекает на торможение отрасли.
Помните я говорил о высокой доле ипотечных контрактов и ее значимости? Так вот она важна из-за конъюнктуры на рынке ипотечного кредитования. Несмотря на продление льготной ипотеки до 1 июля 2024 года, девелоперы столкнутся с падением покупательской способности населения, геополитическими рисками, а также со снижением цен на недвижимость.
Вертолетные деньги, выдаваемые банками рекордными темпами, залили ликвидностью сектор, раздувая тем самым и предложение, которого стало слишком много. Сдувание пузыря вопрос времени и уже сейчас можно наблюдать его нотки в падении цен на жилую недвижимость в Москве на 8% за год по данным портала «ИРН».
Я считаю, что сейчас важнее учитывать риски и смотреть на форвардные показатели, нежели оглядываться на результаты прошлого. Слишком быстро меняется сентимент в секторе и на это нужно реагировать соответствующе. Пока Самолет вне зоны моего внимания.
Не является инвестиционной рекомендацией
