Во второй половине 2016 года возможно укрепление курса рубля до 65-68 за доллар

Мы сохраняем наш прогноз по курсу рубля на уровне 70 за доллар к середине 2016 года. Во второй половине 2016 года не исключаем укрепления пары USD/RUB до отметок 65-68 рублей. Нижняя граница укрепления рубля в 2016 году, на наш взгляд, находится на отметке 60 в паре с долларом.

Сейчас на рубль влияют следующие ключевые факторы: динамика нефти и стоимость доллара на мировом валютном рынке. Чем выше будет индекс доллара, тем слабее будет рубль. Динамика индекса доллара будет зависеть, в первую очередь, от действий ФРC США, и в меньшей степени - от действий ЕЦБ. Безусловно, на динамику рубля будут влиять и действия ЦБ РФ по ставкам денежного рынка. Чем раньше регулятор начнет снижать ставку, тем слабее будет рубль. Мы ждем следующее снижение ключевой ставки ЦБ РФ не ранее апреля 2016 года.

Но ключевой фактор для рубля на валютном рынке – это динамика котировок нефти. Чем выше будет стоимость нефти Brent, тем крепче будет рубль. В свою очередь, на нефть влияют такие позитивные факторы, как продолжающиеся переговоры между РФ и странами ОПЕК по установлению ограничений на объем производства нефти; выход хороших макроэкономических данных по Китаю; возможный перенос следующего увеличения ставки ФРС на более поздний период; возможное сокращение добычи нефти в США. И негативные - сохраняющийся существенный профицит нефти на мировом рынке.

Мы ждем, что нефть Brent может вырасти до $40 во 2 квартале 2016 года, и не исключаем роста до $45 за баррель во 2 полугодии 2016 года.