Во вторник российские фондовые индексы изменились незначительно

Денис Вальвачев, УК "Алемар". Во вторник российские фондовые индексы изменились незначительно, чему в большой степени способствовало ожидание результатов очередного заседания ФРС США (22:15 МСК), на котором решалась судьба дальнейшей политики в отношении учетной ставки. По итогам дня индекс ММВБ снизился на 0,47%; РТС – на 0,22%. Объемы торгов, в целом, были ниже среднего: на ММВБ они составили 44,316 млрд руб.; на РТС – 25 млн долл.. После положительного открытия на фоне высоких котировок на нефть ($78,3 за барр. фьючерса марки Brent после закрытия месторождения BP на Аляске и нестабильности на Ближнем Востоке), а также растущих индексов в Азии (NIKKEI 225: +2.05%) ближе к вечеру котировки постепенно стали снижаться, уйдя в итоге в легкий «минус». Как мы и ожидали, учетная ставка ФРС впервые с октября 2004 года не была повышена и оставлена на уровне 5,25%. Причиной тому стал характер выходящих в преддверии этого события данных по экономике США (последние их них – данные по рынку труда, показавшие рост уровня безработицы за июль до 4,8% против 4,6% за июнь и снижение количества новых рабочих мест в нес/х секторе до 113 тыс. против 121 тыс. человек в июне). Учитывая тот факт, что непосредственно перед заседанием вероятность сохранения ставки на текущем уровне была выше (более 75%), чем вероятность ее повышения – результаты заседания были, в большинстве своем, уже заложены в ожиданиях участников рынка, поэтому в ближайшее время не исключена реализация правила «покупай на слухах, продавай по факту», о чем мы также писали в нашем обзоре на 07.08.2006. Однако, в целом, в августе вероятно продолжение восходящей динамики. Так прогнозируемый нами еще в обзоре от 28 июля текущего года уровень в 1450 пунктов по индексу ММВБ почти достигнут. Следующий уровень сопротивления находится на отметке в 1600 пунктов. Безусловно, весьма вероятно, что сейчас инвесторы начнут смещать акцент с действий ФРС на финансовые показатели компаний, поэтому можно говорить о слабом влиянии приостановки ужесточения антиинфляционной политики. Однако, по нашему мнению, если политика ФРС носит глобальный характер влияния, то неудачи американских компаний, мы считаем, окажут более ограниченное воздействие на поведение развивающихся рынков. Более того, в пользу роста российского рынка выступают, в большинстве своем, положительные отчетности ведущих (прежде всего, сырьевых) отечественных компаний, поддерживаемые сохранением высоких цен на энергоносители и металлы, а также тот факт, что в период коррекции рынка в мае-июне иностранные инвесторы вывели значительный объем средств и не принимали активного участия в последующем его восстановлении. Поэтому, в условиях положительного макроэкономического фона в РФ (так, ВВП РФ за 1п2006 прирос на 6,3%, внешнеторгового оборот на 30% при уровне инфляции за первые 7 месяцев текущего года в 6,9% против 8,5% за аналогичный период прошлого года) и неудовлетворительных темпов роста американской экономики (прирост ВВП США за 2кв2006 составил 2,5% против 3% в соответствии с ожиданиями и +5,6% за 1кв2006), можно ожидать притока средств западных игроков в российские активы. Сегодня сочетание факторов располагает, в большей степени, к слабо отрицательному открытию рынка. Впоследствии возможно наличие серьезной волатильности с тенденцией к росту. Отрицательному открытию рынка способствует неуверенное закрытие американских индексов, а также желание зафиксировать прибыль по факту сохранения ставки ФРС на прежнем уровне. Более того, вчерашнее снижение нефтяных цен также будет оказывать давление на акции нефтегазовых компаний. Однако утренний рост цен фьючерсов на американские индексы и подъем (на фоне высокой волатильности) азиатских рынков могут поддержать позитивный настрой и на российском рынке. Ожидаемое закрытие индекса ММВБ сегодня – рост Консолидация: +/- 0,5% Рост: более +0,5% Снижение: менее -0,5%