Внешний долг России к началу 2004 года.

Внешний долг РФ перед резидентами в долларовом эквиваленте по итогам 2003 г. увеличился на 18.8% - до $182 млрд. Об этом сообщает АФИ "Консультант" со ссылкой на данные Банка России. В иностранной валюте сумма долга на 1 января 2004 г. составляет $176 млрд, что на 18.3% больше, чем в 2002 г., а долг в национальной валюте увеличился за 2003 г. на 31.1% - до $5.9 млрд. Краткосрочные обязательства на 1 января 2004 . составили $37.3 млрд (рост за 2003 г. составил 39.2%), а долгосрочные - $126.5 млрд. (+14.4%).

Комментарий главного экономиста «Альфа-банка» Наталии Орловой.

Российские внешние долги растут – по данным ЦБ РФ, за прошлый год показатель вырос на 18,8%. Правда, растет в основном не государственный долг, а долг частных заемщиков – российских банков и корпораций, однако чем можно объяснить пусть и незначительный, но рост государственного долга?

Рост государственного долга связан с переоценкой евро. Если смотреть по структуре долга, можно увидеть, что долг Парижскому клубу увеличился почти на 2 млрд. долларов. Это долг номинирован в евро и, естественно, что при переоценке он увеличивается в долларовом выражении. Поэтому, несмотря на то, что Россия продолжает погашать внешние долги, можно говорить о том, что государственный долг фактически не изменился. Но на самом деле гос. долг не представляет сейчас большого интереса для инвестиционной общественности, потому что он находится на уровне 22% ВВП, и это очень незначительный показатель по сравнению с другими странами развивающихся рынков.

А что можно сказать про частных заемщиков?

Частные заемщики, естественно, увеличивали заимствования за рубежом, потому что мировые ставки были гораздо ниже, чем ставки внутри России, это было гораздо выгоднее. Наверно, единственный сюрприз вчерашней статистики – это очень значимое увеличение именно в четвертом квартале. Если смотреть поквартальную разбивку динамики долга, видно, что в четвертом квартале банки заняли порядка 6 млрд. долларов на внешнем рынке, в то время как в третьем квартале заимствования составили всего порядка 2 млрд. долл.

Сюрприз заключатся в том, что все это произошло после начала дела ЮКОСа, но я думаю, что это связано с некими фундаментальными тенденциями на рынке, в частности, банковский сектор именно в декабре испытывал очень значительный рост спроса на валютные кредиты. Банки размещали свои облигации в четвертом квартале, кроме того, сыграл свои роль выпуск евробондов Сбербанка на 1 млрд. долларов.

Что касается корпораций, то они поддерживали объем зарубежных заимствований в четвертом квартале на таком же уровне, как и в третьем, то есть рост корпоративных заимствований составил 4,9 млрд. долл. в 4 квартале и 4,8 млрд. долл. в 3 квартале.

Что можно сказать о динамике долга в следующем году?

Я думаю, что корпоративный долг продолжит расти. Это уже в меньшей степени будет диктоваться процентными ставками, а в большей степени необходимостью привлекать валюту, потому что сейчас валютные кредиты выглядят более дешевыми. Динамика общего объема государственного долга будет зависеть от курса евро. Если учесть, что сейчас евро слабее, чем в конце прошлого года, и, скорее всего, присутствует тенденция к паритету, то, думаю, в этом году мы покажем снижение общего объема государственного долга.

За счет чего вырос внешний долг в 2003 году ($ млрд)

	1 января 2003 года	1 января 2004 года	Изменение (%)
Всего	153,2	182	19
Краткосрочные обязательства	26,8	37,3	39
Долгосрочные обязательства	126,5	144,7	14
Органы госуправления*	97,7	99	1
Краткосрочные обязательства	13,4	13,5	1
Долгосрочные обязательства	84,3	85,5	1
Органы денежно-кредитного регулирования**	7,5	7,8	4
Краткосрочные обязательства	1	2,8	180
Долгосрочные обязательства	6,5	5,1	-22
Банки (без участия в капитале и долговых обязательств перед прямыми инвесторами)***	14,1	24,7	75
Краткосрочные обязательства	9,8	16,5	68
Долгосрочные обязательства	6,5	5,1	91
Нефинансовые предприятия (без участия в капитале и долговых обязательств перед прямыми инвесторами)	27,8	42,6	53
Краткосрочные обязательства	2,5	4,5	80
Долгосрочные обязательства	25,3	38,1	51
Банки и нефинансовые предприятия – долговые обязательства перед прямыми инвесторами	6,1	7,8	28

*Без кредитов МВФ.
**Задолженность Центробанка и кредиты МВФ, предоставленные государству.
***Задолженность кредитных организаций и Внешэкономбанка. Внешняя задолженность, учитываемая Внешэкономбанком как агентом правительства, отражается в обязательствах органов госуправления.

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий

Событие	Рейтинг	Прогноз влияния на российский рынок
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C (C)
Макроэкономическая ситуация в США	D (D)
Макроэкономические итоги 2003 г. в России	C (C)
Уровень банковской ликвидности	A (A)
ПОЛИТИКА
Новый состав Правительства	B (B)
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	A (A)
Снижение экспортной пошлины на экспорт нефти	B (B)
Планируется повышение налогового бремени нефтяных компаний	B (B)
Рост добычи нефти и газа с начала года	B (B)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Вопрос по ОГК может быть решен Правительством к концу апреля	A (A)
Прибыль РАО ЕЭС по РСБУ в 2003 г. выросла на 39 %	A
ЮКОС договорился с Китаем о поставках	B (B)
ЮКОС будет отстаивать в суде свои права, нарушенные регистратором Сибнефти	A (A)
ЛУКОЙЛ планирует создать СП с госкомпанией Саудовской Аравии	B (B)
ЛУКОЙЛ возобновляет бизнес в Ираке	B (B)
Сургутнефтегаз заплатит низкие дивиденды за 2003 г.	C (C)
Пурнефтегаз планирует увеличить чистую прибыль в 2004 г.	D (D)

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - Положительный