Внешние долги развивающихся стран продолжают усиливать свои позиции

Павел Лукьянов, Юрий Бодрин, аналитики Банка «Союз». Вчера, похоже, рост доходности базовых активов до 3-месячного максимума привлек долгосрочных инвесторов, которые стали покупать подешевевшие длинные бумаги, опустив ставки до 4.78%. Однако мы отмечаем, что торги проходят на низких объемах, а в действиях игроков по-прежнему ощущается напряженность. В этих условиях рост котировок, скорее всего, замедлится, тем более серьезных факторов для его продолжения на неделе не ожидается. Внешние долги развивающихся стран продолжают усиливать свои позиции на фоне высокого аппетита на риск (спрэд EMBI+ вырос на 2 б.п. до 153 б.п.). Хотя мы наблюдали небольшую коррекцию по некоторым представителям сегмента, ряд латиноамериканских долгов (Бразилия, Колумбия и Перу) продолжает испытывать приток капитала. Отражением крайне благоприятных настроений в emerging debts стало вчерашнее игнорирование опасений по поводу расширения коридора свободного ценообразования курса юаня. Тем не менее, в последние дни суверенные еврооблигации держались очень хорошо, а с начала года рынок так и не увидел привычной глубокой коррекции. Рост Dow стал менее уверенным, чем в первой половине мая. Мы можем увидеть небольшую коррекцию аппетита на риск, поэтому рекомендуем частичную замену длинных ликвидных активов бумагами средней дюрации, Кредитные ноты ТМК не сумели воспользоваться публикацией финансовой отчетности за 2006 год, в которой наблюдался рост основных финансовых показателей при сохранении высокого уровня эффективности. На наш взгляд, это связано с тем, что ноты компании с погашением чуть более, чем через 2 года, уже сегодня торгуются с достаточно низким спрэдом к UST (около 200 б.п.), поэтому его сокращение при нынешнем рейтинге (“В2”), скорее всего, будет затруднено. Сегодня рынок внутреннего долга, вероятнее всего, отметится разнонаправленными движениями. В то время как покупателей продолжат поддерживать ? хорошая ситуация с ликвидностью и благоприятная конъюнктура на денежном рынке. акже сегодня состоится размещение очередного облигационного займа Волгоградской области, 34001. Объем займа составляет 1 млрд рублей. Срок обращения 5 лет. Справедливую доходность Волгоградской области, 34001, мы оцениваем в размере 8.20 - 8.25% годовых. В разделе «Рынок облигаций» Вы можете найти информацию о выпусках корпоративных и муниципальных облигаций, а также узнать о планируемых размещениях, итогах торгов на ММВБ.