Вложения в Pfizer сохраняют актуальность на долгосрочную перспективу

Краткое описание эмитента

• Pfizer - одна из крупнейших в мире фармацевтических компаний, имеющая более чем 150-летнюю историю.
• Деятельность Pfizer подразделяется на несколько направлений: болезни обмена веществ и сердечно-сосудистые риски; воспалительные заболевания и иммунология; неврология и болевые синдромы; онкология; редкие заболевания; вакцины.
• Pfizer располагает одной из самых диверсифицированных в фармацевтическом секторе линеек препаратов разнообразной специфики. Среди самых известных наименований препаратов Pfizer можно назвать Celebrex, Diflucan, Enbrel, Lipitor, Prevnar, Viagra и многие другие. Компания на протяжении многих лет занимается разработками в перспективных и социально важных областях медицины, таких как лечение рака.
• Акции Pfizer в инвестиционной среде имеют репутацию консервативного и добротного вложения на все времена, про которое нередко говорят "купил и забыл". За последний год они отставали в динамике от рынка в целом, но вполне способны наверстать отставание в условиях повышенной неопределенности на мировых биржевых площадках.
• После рассмотрения опубликованного компанией отчета за 4 квартал мы по-прежнему считаем акции Pfizer умеренно недооцененными с фундаментальной точки зрения. 

Мы сохраняем по акциям Pfizer рекомендацию "Держать".

Финансовые результаты и факторы роста

По итогам четвертого квартала выручка фармгиганта уменьшилась на 9,2% г/г, до $ 12,69 млрд, и на $ 40 млн не дотянула до усредненных прогнозов, при этом скорректированная прибыль на акцию составила 55 центов и оказалась на 3 цента слабее ожиданий.

В частности, выручка от препаратов по направлению внутренней медицины возросла на 1%, до $ 2,37 млрд, от онкологического направления - на 24%, до $ 2,47 млрд, выручка от больничного направления - на 2%, до $ 2,06 млрд, от вакцин - на 5%, до $ 1,71 млрд.

Продажи препарата Ibrance увеличились на 13%, до $ 1,28 млрд, Eliquis - на 21%, до $ 1,1 млрд, Prevnar 13 / Prevenar 13 - на 4%, до $ 1,58 млрд, Xeljanz - возросли на 10%, до $ 607 млн, Lyrica - сократились на 67%, до $ 433 млн.

Pfizer представила прогноз по чистой прибыли на акцию на текущий год в диапазоне $ 2,82–2,92 при ожиданиях рынка на уровне $ 2,90, а по выручке - в диапазоне $ 48,5–50,5 млрд при ожиданиях рынка на уровне $ 49,6 млрд.

Квартальная отчетность Pfizer на первый взгляд не впечатлила инвесторов, но следует заметить, что находящиеся на поверхности "нелады" с динамикой финансовых показателей обусловлены процессом реструктуризации бизнеса мастодонта фармацевтической индустрии, и этот процесс в конечном счете должен привести компанию к более светлому будущему - уходу от менее прибыльных направлений деятельности и концентрации на более многообещающей сфере выпуска рецептурных препаратов.

_{* Источник: Thomson Reuters (столбцы синего цвета - прогнозные значения)}

Стоит отметить, что в линейке экспериментальных препаратов у Pfizer имеется ряд перспективных наименований, многие из которых способны стать блокбастерами и могут выйти на рынок в ближайшие 3–4 года. За последние месяцы компания уже получила хорошие известия от регулятивных органов - в США одобрен ее препарат Talzenna (talazoparib) для лечения различных форм метастатического рака молочной железы, "зеленый свет" дали и препарату Vizimpro (dacomitinib) от определенной формы рака легких, а в январе поступили сообщения об успехе третьей фазы исследований совместного с Eli Lilly препарата Tanezumab.

Мы по-прежнему считаем акции Pfizer подходящим вложением для инвесторов, не гонящихся за сверхвысокой доходностью, но заинтересованных в стабильных активах в неспокойные времена на рынках.

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Сравнение основных мультипликаторов Pfizer с медианными среди компаний-конкурентов и сектором демонстрирует сохранение некоторой фундаментальной недооцененности рассматриваемой нами бумаги.

_{Источник: Thomson Reuters}

Технический анализ

С технической точки зрения на месячном графике сохраняется уверенный долгосрочный восходящий тренд, пока по-прежнему ничем не скомпрометированный.

_{Источник: Thomson Reuters}

С учетом вышеизложенного мы по-прежнему считаем акции Pfizer добротным вложением для консервативно настроенных инвесторов на долгосрочную перспективу и устанавливаем целевой уровень $ 41 на ближайшие 12 месяцев с рекомендацией "Держать".