Влияние решений ФРС за последний год еще не проявилось в экономике

ФРС взяла паузу. В среду Федрезерв сохранил целевую ставку по федеральным фондам на уровне 5.00–5.25%. До этого регулятор за 15 месяцев повысил ставку десять раз. Но за последний год инфляция замедлилась: последние значения базового индекса CPI и базового PCE составили 4.0% и 4.4%, хотя в обоих случаях показатели еще намного выше целевого ориентира ФРС на уровне 2%. 

Новый ориентир по ставке на конец года составляет 5.63%, что предполагает еще два повышения. Наш прогноз — сохранение ставки неизменной до конца года по мере дальнейшего замедления инфляции. Да, расходы на жилье и транспорт остаются упорно высокими. 

Но нефть снижается из-за ухудшения мировой экономики, несмотря на угрозы сокращения добычи ОПЕК, и мы не видим необходимости поддерживать высокие ставки, если инфляция будет снижаться к 3%. Более того, у ФРС есть и другое обязательство, помимо сдерживания инфляции: регулятор также должен содействовать максимальной занятости.

Хотя последние данные по рынку труда соответствовали росту ВВП, мы полагаем, что в целом влияние решений ФРС за последний год еще не проявилось в экономике. 

Мы думаем, что центробанк может понизить ставку, если уровень безработицы в следующие кварталы превысит 4.0–4.5%.