Владимир Путин не считает высокую инфляцию катастрофой

Сегодня, 15 января, президент РФ Владимир Путин на встрече с членами Совета Федерации высказал свое мнение о резко выросшем уровне инфляции. Он отметил, что ничего в России сверхъестественного не происходит. Наряду с тем, что рост инфляции велик российская экономика добилась неплохих результатов по другим макроэкономическим показателям. С другой стороны он признал, что увеличения индекса потребительских цен – это системная проблема, с которой правительству удастся справиться.

Одним из позитивных моментов, по мнению президента, является то, что за последние годы России удалось добиться роста доходов предприятий. "Это тоже очень важный фактор, который отражается, в конечном счете, на благосостоянии граждан", - сказал Владимир Путин.

Именно с точки зрения благосостояния граждан рассмотрели инфляцию аналитики UniCredit Markets & Investment Banking. Проведя свое исследование, они пришли к выводу, что потребительский спрос подорван не будет. Напомним, что главные опасения связаны с тем, что рост инфляции в России приведет к сокращению размера потребительской корзины. Это, в свою очередь, может привести к замедлению темпов экономического роста, который в настоящее время определяется потребительским спросом. А планируемая либерализация тарифов на природный газ и электроэнергию только усугубят ситуацию.

"Мы считаем эти опасения преувеличенными, - говорит экономист аналитического департамента UniCredit Markets & Investment Banking Владимир Осаковский. – Так как располагаемые доходы растут опережающими темпами". Да, пока инфляция – основная нерешенная проблема для чиновников, определяющих экономическую политику России. И все же, по мнению аналитиков UniCredit Markets & Investment Banking, даже с учетом резкого повышения индекса потребительских цен до 11,9% уровень инфляции при любой методологии расчета по-прежнему существенно отстает от роста номинальных располагаемых доходов населения России. За прошедший год доходы выросли на 22%.

Источник: Росстат, оценки UniCredit Global Research

Причем экономисты уверены, что продолжающийся рост доходов не характерен только для одной группы общества. Наоборот, он ведет к повышению благосостояния все более широких слоев населения, обеспечивая формирование среднего класса. По сведениям

UniCredit Markets & Investment Banking количество россиян с располагаемым среднемесячным доходом свыше тысячи долларов все за три года увеличилось почти в три раза – с 10 млн в 2005 году до более 28 млн в 2007 году. И эта тенденция сохранится. На то есть объективные причины: сочетание достаточно сильного экономического роста и сокращения численности населения страны.

Эти факторы, в свою очередь, ведут к качественным изменениям потребительского спроса. В ближайшем будущем в России все меньше будет становиться людей, сосредоточенных на приобретении товаров первой необходимости, и будет увеличиваться доля тех, кто ориентируется на высококачественные товары и товары с высокой добавленной стоимостью.

В результате экономисты UniCredit Markets & Investment Banking делают вывод, что так как становление и развития российского среднего класса только начинается, процесс реального роста и улучшения качества потребления, скорее всего будет продолжаться, несмотря на значительное повышение цен на продукты.

Более всего эта ситуация выгодна компаниям, ориентированным на внутренний потребительский рынок и способным диктовать цены потребителям. Речь в первую очередь идет о розничных торговых сетях, в том числе X5 Retail Group, "Магнит" и Dixy. Текущее положение вещей с инфляцией должно позволить этим компаниям перекладывать продолжающийся рост затрат на плечи потребителей, не жертвуя при этом своей рентабельностью.

По оценкам UniCredit Markets & Investment Banking, учитывая текущий уровень и структуру затрат крупнейших операторов торговых сетей в России, в ближайшие пять лет их расходы должный расти более чем на 10% в год. Это связано с увеличением фонда оплаты труда, платы за аренду торговых помещений и закупочных цен. В то же время, совокупный номинальный оборот розничной торговли, по прогнозам, за тот же период увеличится вдвое. Следовательно, остается значительное пространство для дальнейшего реального роста оборота и потенциально даже для повышения рентабельности, несмотря на инфляционное давление.

Источник: Росстат, Cushman & Wakefield, данные компаний, оценки UniCredit Global Research

Теперь обратимся к тарифам на газ и электроэнергию. Ожидаемое их повышение является одним из определяющих факторов оценки стоимости "Газпрома", НОВАТЭКа, РАО "ЕЭС России" и других компаний энергетического сектора. При этом экономисты UniCredit Markets & Investment Banking предполагают, что совокупные ожидаемые повышения тарифов будут отставать от прогнозируемого роста располагаемых доходов.

Источник: Источник: Росстат, оценки UniCredit Global Research

Таким образом, общая доля расходов на газ и электроэнергию в совокупных расходах населения, в худшем случае, останется на текущем уровне в ближайшие пять лет. Это означает, что растущих располагаемых доходов населению хватит и на рост тарифов, и на повышение цен.

Правда, здесь есть одно "но". В России, несмотря на увеличивающийся средний класс, большим становится и межклассовый разрыв. В 2000 году коэффициент расслоения населения был 13,5%, в ноябре 2007 году его значение равнялось 15,6%. Следовательно, динамика есть и здесь. Это значит, что для бедной части населения уровень роста инфляции выше уровня роста их доходов. Впрочем, об этих гражданах должно заботиться государство. Владимир Путин сказал, что эта задача правительству под силу. Однако предупредил: "Нужно относиться ко всему очень внимательно. Очень легко наобещать все подряд и даже исполнить формально, но результат исполнения обещаний, если они не продуманные, может быть обратным ожидаемому и ударить по реальному благосостоянию граждан страны".

Finam.ru,
по материалам UniCredit Markets & Investment Banking

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	D (D)
Макроэкономическая ситуация в CША	C (C)
Макроэкономическая ситуация в России	B (C)
ПОЛИТИКА
Минэкономразвития внесло в правительство проект концепции продвижения национального и региональных брендов	C
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	C (C)
Уровень мировых цен на металлы	B (D)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
НК "Альянс" и WSR собираются объединиться	B
Число абонентов DiSeL ЮТК в 2007 г. выросло в 2,3 раза	C
«Уралкалий» на 23% увеличил выпуск калийных удобрений в 2007 году	C
«КАМАЗ» поставит в Туркменистан более 2500 грузовиков в 2008 году	C

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано значение влияния события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - умеренно позитивный