Владимир Цупров, начальник отдела корпоративного финансирования «Национального Банка Развития». В среду на российском фондовом рынке наблюдался очередной виток падения котировок. Индекс РТС пробил

Владимир Цупров, начальник отдела корпоративного финансирования «Национального Банка Развития». В среду на российском фондовом рынке наблюдался очередной виток падения котировок. Индекс РТС пробил знаковый уровень в 450 пунктов и закрылся на уровне 448.67, снизившись на 5.19%. Нерезиденты резко увеличили темпы сокращения позиций в российских акциях, что привело к снижению котировок. В течение торговой сессии к ним присоединились спекулянты, открывшие короткие позиции, а ближе к вечеру началось принудительное закрытие длинных позиций, открытых с использованием маржинального кредитования. В результате в течение одного дня голубые фишки подешевели в среднем на 5-7%, хотя котировки отдельных бумаг (Мосэнерго, Сибнефть) снизились более чем на 10%. Сказалось также отсутствие стратегического инвестора, осуществлявшего покупку РАО ЕЭС, по всей видимости решившего «продавить» рынок и откупить по более дешевым ценам. В течение торговой сессии четверга ситуация будет характеризоваться высокой волатильностью. Мы склоняемся ко мнению, что наиболее вероятным ходом развития событий после сильного падения, наблюдавшегося в среду, будет краткосрочная коррекция «наверх». В качестве наиболее устойчивой бумаги мы бы выделили ГМК Норильский Никель. Котировки последнего поддерживает благоприятная мировая конъюнктура. Цены на никель остаются достаточно высокими. При этом рост цен с высокой долей вероятности будет продолжен вследствие превышения спроса над предложением в ближайшие два-три года (согласно прогнозу AME Mineral Economics). Вероятность дальнейшего роста цен на палладий вследствие перехода производства General Motors на этот материал также достаточно высока. Повышение прозрачности компании со своей стороны окажет поддержку ее котировкам, также как и широкая диверсификация бизнеса, и успешный выход на американский рынок (поглощение американской компании). Более того, ГМК Норильский Никель традиционно рассматривается, как бумага в наименьшей степени коррелирующая с остальными «голубыми фишками». Тем не менее, мы подчеркиваем, что возможная коррекция наверх будет достаточно краткосрочной, и в случае, если не возникнут факторы, способные оказать сильную поддержку фондовому рынку, то традиционное летнее падение, усиленное продажами нерезидентов, с высокой долей вероятности продолжится. В качестве фактора, способного повлиять на рынок, мы, прежде всего, предполагаем улучшение ситуации вокруг Юкоса, но считаем, что в ближайшие дни вероятность его появления невелика. Рекомендация: Длинные позиции в ГМК—держать, в остальных «голубых фишках» -- сокращать. В конце торговой сессии четверга открывать спекулятивные короткие позиции со стоп-лоссами на уровне максимумов торговой сессии.