Владимир Цупров, начальник отдела корпоративного финансирования «Национального Банка Развития». В пятницу рынок негосударственных облигаций продолжил восстановление от шокового падения в начале

Владимир Цупров, начальник отдела корпоративного финансирования «Национального Банка Развития». В пятницу рынок негосударственных облигаций продолжил восстановление от шокового падения в начале недели. В целом, цены на облигации сохранились на уровне предыдущего дня. Основные обороты и ликвидность были сосредоточены в облигациях РусАла 2-ой серии и Москвы 28. РусАл после падения ниже 92% от номинала в начале недели стал одной из наиболее ликвидных бумаг, т.к. упал до того уровня, где инвестиционного спроса достаточно для поглощения огромной массы облигаций, находящихся в свободном обращении. Фактически по ликвидности РусАлФ-2в - самая ликвидная облигация на рынке, при этом ее доходность выше доходности многих бумаг второго эшелона. В пятницу РусАл утром подняли до 92.50 с 92.15-92.2 в четверг, после чего на рынке появился игрок, попытавшийся уронить бумагу ниже 92. Несмотря на агрессивность этого спекулянта на уровне 92 образовалась очень сильная поддержка, которую пройти не удалось. Покупали по 92 как спекулянты, так и крупные и мелкие инвесторы. Попытка продавить бумаги ниже захлебнулись, и РусАлФ-2в вновь «улетел наверх». Закрытие произошло на уровне 92.70. Дневной объем торгов с учетом РПС превысил 200 млн. Логично было предположить, что продавался МДМ, у которого мог быть стимул расстаться с РусАлом и купить в рамках обязательств по андеррайтингу неудачно разместившийся Сибирьтелеком. Сильная волатильность рынка в начале недели привела к потерям андеррайтеров по облигациям Москвы 28 серии, котирующем бумаги со спрэдом в 50 пунктов. Данный спрэд не покрывал движения процентных ставок с размахом колебаний в 1%, и по нашим наблюдениям андеррайтеры часто «наказывались» - против них велась активная игра крупными спекулянтами. Ситуация поменялась в четверг – пятницу, и спрэда в 50 пунктов стало достаточно, чтобы не наступать на грабли. При этом андеррайтеры стали более мобильны, внимательно следя за движениями рынка.