Владимир Цупров, начальник отдела корпоративного финансирования «Национального Банка Развития». В пятницу рынок негосударственных облигаций нехотя снижался. Утром вновь был оптимизм, цены на

Владимир Цупров, начальник отдела корпоративного финансирования «Национального Банка Развития». В пятницу рынок негосударственных облигаций нехотя снижался. Утром вновь был оптимизм, цены на облигации росли, но рост ставок МБК и проблемы с репованием бумаг вызвали осторожные продажи. Пока краткосрочный тренд по облигациям не изменился, но налицо все симптомы того, что цены могут вновь двинуться вниз. Ставки репо преодолели отметку 10% годовых (сегодня они достигают 15%), ставки по овернайтам достигли 12-15%. Это значит, что есть повод для фиксации прибыли по купленным в начале прошлой недели облигациям, и для поддержания ликвидности банки могут начать продажи облигаций. В пятницу мы отметили продажи в самых ликвидных облигациях, РусАл2 и МГор-28. В целом проблема репо может вызвать и более сильные последствия на рынке. Заполнение лимитов по репо (а есть косвенные признаки того, что этот процесс имеет место быть) может вызвать в случае нового потока первичных размещений новые кризисные явления на рынке, когда банки, использующие стратегию построения пирамиды на облигациях, будут вынуждены срочно продавать бумаги. А как только появятся продажи, спрос на облигации вновь растворится, т.к. по нашей оценке он не имеет широкой инвестиционной базы. Получается весьма пессимистичный прогноз, и ключевым в этом прогнозе является ситуация на рынке репо в плане наличия лимитов, а высокие ставки МБК -- это лишь усиливающий напряженность фактор.