Вклад потребительских расходов в рост ВВП США сократится

Joost van Leenders, Senior Economist, ABN AMRO Bank NV.

Вклад потребительских расходов в рост ВВП США сократится

После целого ряда сильных данных по экономике США прошлая неделя отметилась статистикой, оставившей смешанные впечатления. Майские данные по розничным продажам оказались достаточно позитивными, несмотря на появившиеся признаки охлаждения потребительских расходов. Розничные продажи в мае по сравнению с прошлым месяцем выросли на 1,4%, основной вклад в этот рост внесли продажи бензина. Так как эти данные опубликованы в номинальном выражении, то повышение цен на бензин отразилось ростом номинального объёма его продаж. Без учёта таких изменчивых компонентов, как продажи автомобилей и бензина, розничные продажи в мае повысились на 1,0%, что тоже является сильным результатом. Данные с поправкой на инфляцию ещё не были опубликованы, но после очистки их на последние данные по инфляции мы видим, что в реальном выражении розничные продажи по сравнению с предыдущим месяцем выросли на 0,7%. Это сильный результат. Но месяцем ранее (в апреле) они упали на 0,5%. В результате, пока во втором квартале в годовом выражении они выросли только на 0,9%. Кроме того, согласно опросу, проведённому Университетом Мичигана, в июне серьёзно упал индекс потребительского доверия. Однако благоприятно для потребления то, что число первичных обращений за пособием по безработице осталось на уровне, соответствующем уверенному росту рынка труда. Слабые результаты продолжает показывать американский рынок недвижимости. Индекс уверенности Национальной Ассоциации Домостроителей упал в июне до 28 пунктов. Этот показатель показывал рост с сентября 2006 года по декабрь текущего года, но по окончании этого периода и до сегодняшнего момента он постоянно снижался. Резкое увеличение доходностей облигаций добавило беспокойства строителям домов. Число обращений за ипотечными кредитами снова выросло, но это увеличение на фоне ужесточение стандартов кредитования произошло благодаря росту количества заявок, приходящихся на одного потенциального заёмщика. В первом квартале текущего года выросло число просроченных ипотечных кредитов и числа дефолтов по ним.

Рост объёмов промышленного производства остановился в мае. Но это замедление, скорее всего, объясняется сокращением запасов, начавшимся ещё в прошлом году. Ожидается рост промышленного индекса Института менеджеров по закупкам и объёмов заказов на товары длительного пользования. Всё это указывает на значительные изменения в структуре роста. В первом квартале рост был обусловлен почти полностью потреблением, оно добавило три процентных пункта к общему показателю роста. Инвестиции домохозяйств, изменения запасов и чистый экспорт сократили общий показатель экономического роста почти на один процентный пункт. Рост потребления, вероятно, ослабнет во втором квартале, но чистый экспорт и запасы могут оказать поддержку росту. Рост заказов на товары длительного пользования указывает на более сильный результат по росту инвестиций бизнеса в основной капитал. Замедлившийся экономический рост в Америке влияет на ситуацию с инфляцией. Хотя растущие цены на энергоносители и привели к ускорению роста общего индекса потребительских цен в мае, но значение базового индекса цен оказалось ниже ожидаемого рынком уровня. Инфляция цен на дома показала внушительное снижение. Недавние смешанные данные привели к снижению доходностей облигаций, но не оказали влияния на ожидания рынка по поводу направлений монетарной политики. На рынке по-прежнему никто не ждёт изменений ключевой ставки ФРС США в текущем году.