VK в прибыли. Неужели дождались?

"ВК" отчитался за второй квартал и первое полугодие 2026 года.

К компании последние годы были вопросы: много инвестиций, высокая долговая нагрузка, расходы росли быстрее, чем хотелось бы инвесторам.

Но после завершения активной инвестиционной фазы VK обещала переключиться на повышение эффективности — инвесторы видели постепенный рост EBITDA, сокращение расходов и долга.

Второй квартал 2026 можно считать "переломным": ускорился рост бизнеса, EBITDA растет вдвое  быстрее выручки, а чистая прибыль, наконец, вернулась в плюс.

Второй квартал:

• Выручка: +17% г/г, до 43,5 млрд руб.;
• EBITDA: +41%, до 7,6 млрд руб.;
• Рентабельность EBITDA: 17%;
• Чистая прибыль: 328 млн руб.

Последний пункт особенно важен: на уровне всей группы VK вернулась к квартальной чистой прибыли впервые после 2022 года.

В 2023–2024 активно инвестировали  в новые продукты, что одновременно давило на расходы и повышало долговую нагрузку.

В 2025 году инвестиционную фазу объявили завершенной и начали последовательно работать над эффективностью.

Теперь появляется уверенный результат.

Причем дело не только в продаже «Точки». Сделка действительно дала положительный эффект около 3,5 млрд руб. по МСФО: разница между ценой продажи 21,2 млрд руб. и балансовой стоимостью актива 17,7 млрд руб. Но одновременно VK сильно сократила стоимость обслуживания долга.

Разница между уплаченными процентами за первое полугодие прошлого и текущего года составила 11,3 млрд руб. После погашения "дорогой" части долга в 2025 финансовая нагрузка стала заметно легче.

За полугодие чистый долг снизился еще на 27% к концу 2025 года, а Чистый долг / EBITDA улучшился до 2,3х против 3,6х годом ранее.

А что с самим бизнесом?

За первое полугодие выручка группы выросла на 12%, до 81 млрд руб., EBITDA на 34%, до 14 млрд руб.

Рентабельность EBITDA достигла 17%, прибавив 3 п.п. Причем все операционные сегменты показывают положительную EBITDA.

Выходит, что начинают заметнее монетизироваться продукты, в которые раньше инвестировали.

Выручка за полугодие:

• in-stream реклама в видео: +44%, до 4,9 млрд руб.
• VK Tech: +35%, до 9 млрд руб.
• Образовательные сервисы для детей: +26%, до 4,9 млрд руб.
• "VK Знакомства": рост выручки в 2,3 раза
• Почта и Облако Mail: +67%
• "ВКонтакте": +21%.

Отдельно важно отметить денежный поток.

• Чистый операционный денежный поток за полугодие вырос до 15,4 млрд руб. против отрицательного значения годом ранее.
• Свободный денежный поток вышел в плюс — 3 млрд руб.
• Объем денежных средств увеличился на 51%, до 49,6 млрд руб.

На мой взгляд, это будто бы интереснее квартальной чистой прибыли. Денежный поток лучше показывает, что происходит непосредственно внутри бизнеса.

Что дальше?

VK сохранила прогноз EBITDA на 2026 год — более 24 млрд руб.

Продолжают расти и аудитории сервисов:

• Средняя дневная аудитория сервисов VK увеличилась на 13,2 млн г/г, до 90,7 млн пользователей.
• MAX продолжает масштабироваться: в августе ежедневная аудитория превысила 87 млн, ежемесячная 108 млн пользователей, количество каналов достигло 11,5 млн.

Компания при этом отмечает, что ограничения в сторах не оказывают существенного влияния на операционную деятельность.

Что в итоге?

Отчет действительно выглядит заметно здоровее прошлых периодов.

Выручка растет, долговая нагрузка снижается, обслуживание долга дешевеет, денежный поток вышел в плюс.

Теперь главная задача доказать, что прибыль во 2 квартале была не разовым бонусом, а началом устойчивой тенденции.

Источник