VK продолжит развивать собственные игровые сервисы под брендом VK Play

VK (VKCO RX; ПОД ПЕРЕСМОТРОМ) объявила о продаже 100% компании MY.GAMES Александру Чачава, управляющему партнеру LETA Capital, за 642 млн долл. Сделка включает все активы MY.GAMES, в том числе принадлежащие компании студии и игровые продукты. Сооснователь MY.GAMES Владимир Никольский покидает VK и продолжит развивать MY.GAMES. VK продолжит развивать собственные игровые сервисы под брендом VK Play. Запущенная в апреле 2022 г. игровая площадка VK Play объединяет в одном месте каталог игр, облачный гейминг, стриминговую платформу VK Play Live, турнирную платформу и новостное медиа.

Мы не удивлены данной новости, учитывая: 1) стратегический фокус VK на сегмент коммуникаций, информации и развлечений, а также 2) существование определенных барьеров для дальнейшего роста бизнеса MY.GAMES в текущих рыночных и макроэкономических условиях (особенно учитывая, что около 80% выручки сегмента генерировалось за пределами России, в первую очередь, в США, странах Западной Европы и Японии). По завершении сделки бизнес VK будет включать сегмент Communications & Social (Вконтакте, ОК, прочие активы, а также, вероятно, недавно купленные у Яндекса, Дзен и Новости), онлайн-образование и Новые инициативы (облачные услуги, решения для бизнеса и прочее).

Выручка MY.GAMES составила 43,8 млрд руб. в 2021г. и 42,5 млрд руб. за последние 4 квартала (35% и 33% от общей выручки VK). Соответствующие показатели по EBITDA составили 12,5 млрд руб. и 8,1 млрд руб. (39% и 31% от общего показателя по группе). По курсу рубля ЦБ РФ на 27 сентября объявленная сумма сделки эквивалентна 37,2 млрд руб. и предполагает оценку MY.GAMES на уровне 4,6х скорр. EBITDA за последние 12 месяцев. Это означает значительный дисконт к мультипликатору 15-20х, который мы применяли к этому сегменту до начала геополитического кризиса.