VK начинает новую жизнь

Первой важной корпоративной новостью декабря стала продажа холдингом USM Алишера Усманова своей 45-процентной доли в капитале АО “МФ Технологии”, контролирующего 57,3% голосов в интернет-гиганте VK (бывшая Mail.ru Group ) СОГАЗу. Бизнес Алишера Усманова, по словам директора его холдинга Ивана Стрешинского, теперь будет сосредоточен в управлении активами горно-металлургической отрасли - "Металлоинвесте" и "Удоканской меди", а также "в телекоммуникационном бизнесе, сопутствующих цифровых проектах и в области маркировки и прослеживаемости товаров". Таким образом, USM, по всей видимости, решил сфокусироваться на ключевых для себя направлениях и отказаться от принципа чрезмерной диверсификации активов. Что же купил СОГАЗ в лице VK? 

 

Хотя бумаги VK и снижались в этом году, бизнес интернет-холдинга выглядит неплохо. Усманов пришел в Mail.ru еще в 2008 г, и за прошедшие годы небольшая компания, чьим основным активом был одноименный почтовый сервис, разросся до глобального конгломерата. В период подконтрольности USM в периметр VK вошли интересные активы, с большим потенциалом долгосрочного устойчивого роста и объединенные в единую экосистему. 

 

Это и вышеупомянутый портал mail.ru, который входит в пятерку крупнейших почтовых сервисов мира, и игровое подразделение MY.GAMES , которое объединяет свыше 80 проектов и 150 игр с более чем 840 млн зарегистрированных пользователей по всему миру, и мощный образовательный кластер - у компании есть доли в сервисах GeekBrains, Skillbox, SkillFactory, Тетрика, Алгоритмика, Учи.ру. Компания занимает и нишу в e-commerce, являясь акционером, например, AliExpress Russia. Есть у VK и гигантская общая со Сбером платформа O2O-сервисов в сфере еды и транспорта. Она включает в себя крупнейший сервис доставки еды Delivery Club и агрегатор такси Ситимобил, функционирующий более чем в 80 городах России.

 

Но главная жемчужина VK - это принадлежащие ей социальные сети: ВКонтакте и Одноклассники. ВКонтакте – самая популярная сеть в России, которая охватывает 75% аудитории рунета, которую ежемесячно посещает 97 млн человек. Одноклассники – лидер рынка онлайн-видео: в пике в сутки видео в соцсети набирают более 1 млрд просмотров.

 

VK – довольно эффективный бизнес: за десятилетие выручка VK выросла в 10 раз, прибыль в четыре раза, а EBITDA в среднем растет на 22% в год. Стоимость акций компании при этом остается довольно низкой, и абсолютно очевидно, что бумаги VK недооценены.

 

Теперь USM продаёт свою долю в ней страховой компании СОГАЗ, крупнейшими акционерами которой являются Газпром и бизнесмен Юрий Ковальчук. Депозитарные расписки VK выросли более на 5% на объявлении сделки. По всей видимости, инвесторы в том числе ожидают возможную оферту миноритариям. В жизни VK открывается новая страница. Вероятно, при новых собственниках увеличатся возможности финансирования проектов и изменится дивидендная политика. Компания совершенно точно будет меняться. Особенностью VK при USM была высокая доля свободы менеджмента – еще в 2018 г. Усманов передал право распоряжаться своими голосующими акциями руководству компании. Будет ли придерживаться такого подхода новый акционер, сказать сложно. Но инвесторам нужны будут четкие сигналы о том, как будет монетизироваться тот технологический потенциал и корпоративная культура, которые сформировались в VK под управлением USM. Инвесторам хотелось бы видеть ещё большие темпы роста выручки и прибыли и, конечно, доходности.