Vitro Biopharma - IPO в области клеточной терапии
Vitro Biopharma — американская биотехнологическая компания, занимающаяся разработкой препаратов от аутоиммунных и воспалительных заболеваний на основе методов клеточной терапии.
Название компании: Vitro Biopharma
Индустрия: биотехнологии, здравоохранение
Год основания: 1986
Количество сотрудников компании: 19
Дата IPO: 13 октября 2023 года
Дата начала торгов: 17 октября 2023 года
Биржа: NYSE
Тикер: VTRO
Цена размещения: $5-6
Привлекаемая сумма: $7,5 млн ($8,9 млн в случае реализации опционов андеррайтера) после вычета расходов по размещению и комиссий андеррайтера. Компания намерена использовать полученные средства преимущественно на финансирование дальнейшей разработки и исследований в области клеточной терапии синдрома Питта-Хопкинса и постковидного синдрома.
Объем размещения: 1 818 181 обыкновенных акций. Компания также предоставила андеррайтеру 45-дневный опцион на покупку дополнительных 272 727 акций.
Количество акций после размещения: 6 697 878 обыкновенных акций
Прогнозная рыночная капитализация: $36,8 млн (исходя из средней цены размещения $5,5)
Андеррайтер: ThinkEquity LLC
Источник - www.istockphoto.com
Описание и бизнес компании
Бизнес компании преимущественно сфокусирован на платформе AlloRx Stem Cell, с помощью которой Vitro Biopharma разрабатывает препараты, основанные на действии мезенхимальных стволовых клеток (МСК). На текущий момент компания имеет разрешение от Управления по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов США (FDA) на проведение клинических испытаний лечения стволовыми клетками AlloRx таких заболеваний как синдром Питта-Хопкинса и постковидного синдрома. Менеджмент ожидает, что данные испытания начнутся во второй половине 2023 года по факту получения финансирования от данного первичного размещения. На начало июня 2023 года 381 пациент получил лечение с применением AlloRx, в основном в рамках зарубежных клинических исследований. Основным источником AlloRx является ткань пуповины (Вартонов студень).
Проведенные доклинические испытания in vitro показали ряд перспективных особенностей стволовых клеток AlloRx. В частности, время удвоения AlloRx составило 25 часов против 35 часов, 40 часов и 53 часа для МСК жировой ткани, МСК плаценты и костной МСК. Максимальная активность иммуномодулирующего секрета при воздействии интерферона была примерно в два раза выше в стволовых клетках AlloRx по сравнению с МСК, полученными из других источников. Кроме того, Vitro Biopharma также зафиксировала положительные результаты при анализе миграции клеток и клеточной экспрессии АТФ (энергетических молекул аденозинтрифосфорной кислоты).
Текущая линейка исследований Vitro Biopharma
Источник: форма S-1 Vitro Biopharma
Рынок
В настоящее время компания сосредоточена на лечении аутоиммунных и воспалительных заболеваний, которые представляют собой значительную нагрузку для общества и систем здравоохранения. Существует более 80 признанных аутоиммунных заболеваний, которые вызваны острым или хроническим дисбалансом в иммунной системе, когда последняя распознает белки организма как чужеродные и вызывает специфический враждебный иммунный ответ. Воспалительные и аутоиммунные заболевания представляют собой основные области неудовлетворенных клинических потребностей, а также открывают значительные коммерческие возможности.
Наиболее продвинутые исследования компания имеет в отношении терапии синдрома Питта-Хопкинса (ПТГС) и постковидного синдрома. ПТГС — редкое генетическое заболевание, характеризующееся задержкой развития, эпилепсией, отличительными чертами лица и возможной периодической гипервентиляцией, за которой следует апноэ. По данным исследовательского фонда Питта-Хопкинса, ПТГС поражает от 1 из 34 000 до 1 из 41 000 человек. Постковидный синдром развивается после перенесенного COVID-19 и характеризуется сохранением симптомов болезни более 12 недель без признаков прочих заболеваний.
Основные конкуренты
Крупнейшие конкуренты Vitro Biopharma — биотехнологические компании, имеющие в портфеле лекарственные средства или ведущие разработки терапии для лечения ПТГС, постковидного синдрома, системной красной волчанки, рассеянного склероза и болезни Альцгеймера: Biogen, Eli Lilly, GlaxoSmithKline, AstraZeneca, Immunic, Bristol-Myers Squibb, Asher Bio и другие.
Финансовое положение
Ключевые финансовые показатели компании за 2 последних финансовых года представлены на рисунке ниже.
Основные показатели финансовой отчетности Vitro Biopharma
Источник: форма S-1 Vitro Biopharma
Финансовое состояние Vitro Biopharma типично для компаний доклинического цикла в биотехе. Компания уже получает выручку от продаж своих продуктов, но пока фиксирует операционный убыток, который превысил выручку в 2,2 раза по итогам 2022 года. Финансируются убытки преимущественно через допэмиссию обыкновенных акций.
Аналогичные размещения в последние годы
С начала 2023 года можно выделить 8 IPO представителей биотехнологического сектора на американских фондовых биржах.
IPO представителей сектора в 2023 году
Дата IPO | Тикер | Название компании | Цена размещения, $ | Текущая цена, $ | Изменение цены с момента размещения |
04.05.2023 | SLRN | ACELYRIN | 18 | 24,12 | 34,00% |
13.04.2023 | GDTC | CytoMed Therapeutics | 4 | 3,73 | -6,75% |
09.02.2023 | MLYS | Mineralys Therapeutics | 16 | 14,77 | -7,69% |
03.02.2023 | GPCR | Structure Therapeutics | 15 | 35,14 | 134,27% |
25.01.2023 | GNLX | Genelux | 6 | 24,98 | 316,33% |
20.01.2023 | CVKD | Cadrenal Therapeutics | 5 | 0,98 | -80,40% |
13.07.2023 | APGE | Apogee Therapeutics | 17 | 20,66 | 21,53% |
08.02.2023 | LSDI | Lucy Scientific Discovery | 4 | 1,16 | -71,00% |
Источник: Reuters
Одним из наиболее успешных размещений в секторе в 2023 году стало IPO Genelux, акции которой с 25 января 2023 года взлетели на 316%.
Оценка капитализации компании
Для оценки капитализации компании воспользуемся медианным мультипликатором P/S для биотехнологической индустрии США. Медиана P/S для сектора составляет 11,3х, в то время как мультипликатор P/S за 2022 год для Vitro Biopharma при цене размещения $5,5 составляет 11,2х. Исходя из этого, можно заключить, что организаторы размещения оценивают Vitro Biopharma на уровне отрасли.
Показатели оценки
Показатель | Значение |
Выручка (2022), $ млн | 3,29 |
Расчетное количество акций, млн | 6,70 |
Выручка на акцию, $ | 0,49 |
Средняя цена размещения, $ | 5,5 |
P/S Vitro Biopharma TTM | 11,19 |
Медиана по сектору | 11,29 |
Источник: Reuters, расчеты ФГ «Финам»
Факторы риска
Среди ключевых факторов риска инвестиций в IPO Vitro Biopharma мы отмечаем следующее:
- с учетом того, что компания систематически показывает операционный убыток, она с высокой вероятностью будет нуждаться в дополнительном финансировании в ближайшие годы, в случае неполучения которого может объявить о банкротстве;
- компания не имеет одобренных в США препаратов и сильно зависит в финансовом и операционном плане от итогов клинических испытаний и коммерциализации AlloRx;
- текущая выручка компании сконцентрирована на небольшом количестве покупателей, в случае потери которых она может существенно снизиться;
- на данный момент FDA еще не одобряло препараты для лечения ПТГС, красной волчанки, постковидного синдрома, рассеянного склероза и болезни Альцгеймера, действие которых основано на клеточной терапии. В связи с этим процесс одобрения AlloRx даже в случае успешных клинических испытаний может занять долгое время.
Участие в IPO – это уникальная возможность для инвесторов вложиться на этапе публичного размещения акций. Заработать на публичном размещении через «Финам» просто.
Принять участие в IPO
Заявки на участие в Vitro Biopharma принимаются через личный кабинет «Финама» до 17:30 мск 1 августа 2023 года. Минимальная сумма покупки акций составляет $1000, верхний порог не ограничен. Размер брокерской комиссии составляет 5% от суммы сделки. Возможность принять участие в публичном размещении доступна только квалифицированным инвесторам.
Инструкция по подаче заявки:
- Авторизуйтесь в личном кабинете.
- Выберите раздел "Услуги".
- Перейдите в подраздел "Операции с ценными бумагами".
- Нажмите на иконку "Участие в IPO".
- Выберите карточку с названием эмитента и нажмите "Участвовать".
- Поручения подаются по цене контрагента.
- Выберите необходимый счет, укажите сумму заявки и подпишите поручение.
Интерактивная инструкция по подаче поручений доступна по ссылке.
Важно: на вашем брокерском счете должна быть необходимая сумма в долларах США (от $1000) и открытый раздел MMA.
«Финам» предоставляет эксклюзивные условия участия в IPO - без локап-периода.
Подробную информацию об участии в IPO уточняйте у клиентского менеджера. Возможность участия в IPO (англоязычный термин, обозначающий процедуру первичного публичного размещения ценных бумаг) доступна клиентам АО "ФИНАМ" и АО "Банк ФИНАМ" (далее – "Компании"), имеющим статус квалифицированного инвестора. Финансовые инструменты иностранных эмитентов, размещаемые в процессе IPO, могут быть не квалифицированы в качестве ценных бумаг в соответствии с законодательством РФ. Компании не несут ответственность за возможные изменения в процедуре IPO. В условиях ограниченного предложения и непредсказуемого спроса, исполнение заявок на участие в IPO (в том числе, полное или частичное) не может быть гарантировано. Перед принятием решения о приобретении финансовых инструментов посредством участия в IPO, рекомендуем оценить сопутствующие риски, в том числе, внимательно ознакомиться с Декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг и (или) Декларацией о рисках, связанных с операциями с иностранными финансовыми инструментами, являющимися приложениями к Регламенту брокерского обслуживания.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.