Visa удачно отчиталась за 2 финквартал, уход из РФ пока оказывает ограниченное влияние
Visa, оператор крупнейшей международной платежной системы, представил сильную отчетность за II квартал 2022 финансового года, завершившийся 31 марта. Выручка повысилась на 24,8% (г/г) до $7,19 млрд и превзошла консенсус-прогноз на уровне $6,8 млрд. Улучшение результата было обусловлено ростом деловой и потребительской активности в США и мире на фоне восстановления экономики после коронавирусного кризиса. Общее число обработанных транзакций по картам платежной системы выросло на 19% до 44,8 млрд., а объем платежей в системе компании (GDV) вырос на 17% до $2,78 трлн, в том числе в США показатель составил $1,34 трлн, увеличившись на 16%. Более того, объем трансграничных платежей без учета колебаний валютных курсов подскочил на 38%, при этом показатель без учета сделок, совершенных внутри Европы, взлетел на 47%. По состоянию на конец 2021 г. (последние доступные данные) всего в мире в обращении находилось 3,92 млрд карт под брендами Visa, увеличившись за год на 9,3%.
Скорректированный показатель EBITDA Visa во II финквартале увеличился на 29,3% (г/г) до $5,12 млрд, при этом рентабельность по EBITDA улучшилась на 2,1 п.п. до 71,1%. Скорректированная прибыль на акцию подскочила на 29,7% (г/г) до $1,79 и оказалась на 13 центов выше средней оценки аналитиков Уолл-стрит.
Visa: основные финпоказатели за II квартал и 6 месяцев 2022 фингода (млн $)
|
|
2К22 |
2К21 |
Изменение |
6М22 |
6М21 |
Изменение |
|
Выручка |
7 189 |
5 729 |
25,5% |
14 248 |
11 416 |
24,8% |
|
Скорр. EBITDA |
5 109 |
3 952 |
29,3% |
10 251 |
8 008 |
28,0% |
|
Скорр. чистая прибыль |
3 836 |
3 031 |
26,6% |
7 737 |
6 156 |
25,7% |
|
Скорр. EPS, $ |
1,79 |
1,38 |
29,7% |
3,60 |
2,80 |
28,6% |
|
Операционный денежный поток |
3 489 |
3 329 |
4,8% |
7 721 |
6 842 |
12,8% |
|
Рентабельность по EBITDA |
71,1% |
69,0% |
2,1 п.п. |
71,9% |
70,1% |
1,8 п.п. |
|
Рентабельность по чистой прибыли |
53,4% |
52,9% |
0,5 п.п. |
54,3% |
53,9% |
0,4 п.п. |
Источник: данные компании
Баланс Visa остается достаточно прочным. Компания завершила IV финквартал, имея на счетах $13,53 млрд денежных средств и инвестиций в ценные бумаги при общем долге $21,03 млрд (соотношение Чистый долг/EBITDA составляет невысокие 0,4х). В отчетном периоде компания сгенерировала операционный денежный поток в объеме $3,49 млрд, направила $267 млн на капвложения и вернула $3,71 млрд акционерам за счет дивидендов и выкупа акций. По состоянию на 31 марта объем средств, доступных в рамках одобренной программы buyback, составлял $9,7 млрд.
Visa сообщила, что общие потери от приостановки деятельности в РФ составили $60 млн. ($35 млн равнялся убыток от деконсолидации российской дочки, еще $25 млн было потрачено на поддержку персонала в РФ и на Украине). В целом, прекращение работы в РФ, по оценке менеджмента, будет стоить компании 4% выручки. В компании также отметили продолжение роста деловой и потребительской активности в мире на фоне ослабления эпидемиологических рисков, при этом сбои в цепочках поставок, высокая инфляция, рост ставок и конфликт на Украине пока не оказывают существенного влияния на объемы платежей.
Мы сохраняем позитивный взгляд на дальнейшие перспективы Visa. Несмотря на растущие риски, базовые прогнозы пока не предполагают наступления рецессии в глобальной экономике. Так, согласно последнему прогнозу МВФ, мировой ВВП вырастет на 3,6% в 2022 и 2023 гг., причем положительная динамика ожидается во всех ведущих странах и регионах. И учитывая сохраняющуюся тенденцию роста, доли безналичных платежей в мире, можно ожидать дальнейшего улучшения финпоказателей компании. При этом уход из РФ, судя по всему, окажет лишь довольно ограниченное влияние на бизнес Visa, к тому же данный фактор, по всей видимости, уже отражен в котировках акций компании.
Мы подтверждаем среднесрочную целевую цену акций Visa на уровне $282,7 и рекомендацию "Покупать" для них.