Visa против Affirm: Может ли бунтарь BNPL обойти короля кредитных карт?

Мир платежей переживает драматическую трансформацию. На протяжении десятилетий титаны кредитных карт, такие как Visa Inc. V, управляли глобальной транзакционной сетью, устанавливая золотой стандарт по скорости, безопасности и надежности. Теперь появление цифровых игроков, таких как Affirm Holdings, Inc. AFRM, переписывает правила, предлагая потребителям гибкие, прозрачные и зачастую беспроцентные способы финансирования своих покупок.

Поскольку покупатели все больше отказываются от традиционного кредитования в пользу моделей, основанных на рассрочке, революция "купить сейчас, заплатить позже" (BNPL) становится одной из самых мощных сил, формирующих современное финансирование. Visa остается крепостью прибыльности и масштаба, в то время как Affirm представляет собой техн savvy конкурент, ориентирующийся на потребителей нового поколения, которые ценят ясность и выбор выше ротационного долга.

Это классическое противостояние наследственной доминирования и цифровых разрушений: Visa, король кредитных карт, построивший прошлое, против Affirm, новатора BNPL, определяющего будущее. Итак, кто лучше подготовлен к тому, чтобы использовать следующую большую волну в платежах? Давайте разберемся.

Дело в Visa

Доминирование Visa на глобальном рынке платежей не имеет аналогов. Работая более чем в 200 странах, Visa обрабатывает огромную долю транзакций в мире, которая, как ожидается, превысит 257 миллиардов в финансовом 2025 году. Этот масштаб формирует основу ее устойчивой бизнес-модели: Visa получает высокомаржинальный доход от транзакционных сборов, лицензирования и дополнительных услуг, не принимая на себя прямой кредитный риск, как это делают кредиторы.

В последнем отчетном квартале чистая выручка Visa выросла на 14,3% в годовом исчислении до 10,2 миллиарда долларов, что было обусловлено robust объемами трансакций и устойчивым потребительским спросом. Объем платежей вырос на 8%, в то время как трансакции между странами увеличились на 12%, подчеркивая силу глобальной торговли. Скорректированная операционная прибыль увеличилась на 14,9% до 6,9 миллиарда долларов, сохраняя маржу Visa на уровне около 68%.

Ее баланс остается безупречным, с соотношением долгосрочных обязательств к капиталу всего 33,6%, что значительно ниже 71,8% Affirm. Эта финансовая сила дает Visa огромную гибкость для инвестиций, выкупа акций и преодоления спадов.

Тем не менее, рынок платежей быстро меняется. Молодые потребители все больше склоняются к гибким краткосрочным вариантам платежей вместо ротационных кредитных карт. Эта тенденция напрямую играет на руку игрокам BNPL, таким как Affirm. Более того, ожидается, что рост Visa на зрелых рынках замедлится, поскольку проникновение карт приближается к насыщению, ограничивая потенциал по сравнению с ловкими финтехами, расширяющимися в новые сегменты.

Регуляторный контроль также усиливается. Власти США и Великобритании выразили обеспокоенность по поводу дуополии между Visa и Mastercard Incorporated MA, что может ограничить их ценовую власть или вызвать юридические проблемы.

Следует отметить, что Visa не стоит на месте. Она продолжает инвестировать в токенизацию, мгновенные платежи и партнерства BNPL, а также экспериментирует с блокчейном и расчетами с использованием стейблкоинов. Последнее ожидается как трансформирующее, сокращающее трения, уменьшающее затраты и освобождающее капитал, заблокированный в банковских посредниках.

Сейчас акции Visa торгуются ниже их средней целевой цены аналитиков в 398,16 долларов, что подразумевает 15,2% потенциала роста. Однако по сравнению с более быстрым ростом и более высоким потенциалом прибыли Affirm, Visa может представлять собой стабильную надежность, а не взрывные возможности. Акции Affirm торгуются ниже их средней целевой цены аналитиков в 95,50 долларов, оставляя потенциал для роста на 30,7%.

Дело в Affirm

Affirm быстро стал одним из самых известных имен в BNPL, категории, которая переопределяет, как потребители платят за все, от электроники до продуктов питания. Прозрачные беспроцентные рассрочки компании Appeal покупателям, настороженным по поводу кредитного долга, в то время как торговцы получают выгоду от более высоких коэффициентов конверсии и средних значений заказов.

Сеть торговцев Affirm охватывает более 377 000 партнеров, включая известные имена, такие как Amazon, Shopify и Costco, что дает ей отличную видимость на цифровом кассовом аппарате. Эта интеграция обеспечивает миллионы точек взаимодействия с потребителями ежедневно, укрепляя лояльность к бренду и частоту использования. Ее последние результаты рассказывают историю динамики и масштаба. В четвертом квартале финансового 2025 года валовый объем товаров (GMV) Affirm вырос на 43% по сравнению с прошлым годом до 10,4 миллиарда долларов, что было обусловлено растущей частотой транзакций и более широким принятием категории. Активные потребители увеличились на 24% до 23 миллионов, а уровень повторных транзакций достиг 95%, подчеркивая высокую удовлетворенность и привязанность клиентов.

Преимущество Affirm заключается в его модели кредитования, основанной на данных, с использованием алгоритмов ИИ, которые оценивают кредитный риск в реальном времени. Это помогло снизить уровень просроченных платежей, даже по мере расширения. Хотя прибыльность остается в процессе, повышающаяся операционная эффективность и расширяющийся масштаб компании постепенно увеличивают маржи. Важно отметить, что стратегический акцент на повседневные покупки, путешествия, игры и мелкие товары открывает двери для повторного, частого использования, что является ключом к устойчивому росту.

Тем не менее, Affirm сталкивается с конкуренцией со стороны устоявшихся сетей и других поставщиков BNPL, таких как Klarna Group plc KLAR и Afterpay. Решение Walmart перейти от Affirm к Klarna подчеркнуло, насколько хрупкими могут быть эти отношения. Тем не менее, прозрачная структура сборов Affirm, сильная идентичность бренда и глубокая интеграция API с розничными продавцами делают его одной из самых надежных платформ BNPL на рынке. В эпоху, когда потребители жаждут финансовой гибкости и прозрачности, стратегия Affirm, ориентированная на технологии, и сильные связи с торговцами предоставляют ему уникальные возможности для роста. Пока Visa адаптируется, чтобы защитить свои позиции, Affirm стремительно движется вперед, чтобы захватить следующее поколение цифровых покупателей.

Как соотносятся оценки Zacks для V и AFRM?

Хотя прогнозы роста Visa стабильны, прогнозы Affirm отражают компанию в стадии трансформации, которая наращивает устойчивую прибыльность и расширяет свой общий адресный рынок.

Консенсусная оценка Zacks для прибыли Visa в финансовом 2025 году составляет 11,43 долларов на акцию, что соответствует росту на 13,7% в годовом исчислении, что отражает устойчивое, но зрелое расширение. Выручка за текущий год ожидается на уровне 39,8 миллиарда долларов, что на 10,9% больше по сравнению с прошлым годом. Она превысила прогнозы по прибыли в каждом из последних четырех кварталов с среднем значением сюрприза в 3,9%.

Цена Visa Inc., консенсус и сюрприз EPS

В отличие от этого, оценка прибыли Affirm за финансовый 2026 год составляет 0,85 долларов на акцию, что означает впечатляющий рост на 466,7% в годовом исчислении, в то время как выручка ожидается на уровне 23,8%. AFRM также превысила прогнозы по прибыли в каждом из последних четырех кварталов, но со среднем значением сюрприза в 105,5%.

Цена Affirm Holdings, Inc., консенсус и сюрприз EPS

Оценка: V против AFRM

На основе отношения цены к выручке, Visa находится на уровне 13,86X прогнозируемой выручки, что значительно выше, чем у Affirm с мультипликатором 5,29X. Более низкий мультипликатор P/S у Affirm оставляет пространство для значительного роста по мере ускорения расширения бизнеса.

Сравнение ценового показателя

Visa принесла 15,4% за последний год, поддерживаемая устойчивыми тенденциями потребления и рыночным оптимизмом. Affirm, с другой стороны, продемонстрировала потрясающую доходность в 55,1%, воспользовавшись благоприятными условиями для роста BNPL и операционными улучшениями. Индекс S&P 500 вырос на 16,2% за тот же период.

Цена акции – V, AFRM и S&P 500

Заключение

Visa остается финансовым титаном, стабильной, прибыльной и глобально доминирующей. Но экосистема платежей меняется, и потребители переписывают правила кредитования. Быстрый рост Affirm, передовое кредитование и расширяющаяся сеть торговцев позиционируют компанию для непосредственной выгоды от этого поколения изменений.

Хотя Visa продолжает обеспечивать стабильную доходность, Affirm выглядит лучше подготовленным к значительным достижениям благодаря своей бизнес-модели и долгому пути для принятия. Для инвесторов, ставящих на то, куда направляются платежи, бунтарь BNPL, вероятно, опередит короля кредитных карт. В настоящее время Affirm имеет рейтинг Zacks #2 (Покупать), в то время как Visa имеет рейтинг Zacks #3 (Держать). Вы можете увидеть полный список акций с рейтингом Zacks #1 (Сильная покупка) здесь.

5 акций, которые могут удвоиться

Каждая из них была выбрана экспертом Zacks как любимая акция №1, которая может вырасти на +100% или более в следующем году. Хотя не все рекомендации могут оказаться удачными, предыдущие рекомендации взлетели на +112%, +171%, +209% и +232%.

Большинство акций в этом отчете находятся под радаром Уолл-стрит, что предоставляет отличную возможность войти на начальном этапе.

Сегодня посмотрите эти 5 потенциальных "хитов" >>

Хотите получить последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод