Вероятность повышения ставки ЦБ РФ на заседании в феврале достаточно высокая

На наш взгляд, есть достаточно высокая вероятность того, что ЦБ РФ может повысить ставку на 100-200 бп на заседании 14 февраля. Базовый прогноз – ставка останется прежней, ЦБ РФ будет смотреть на текущие финансовые условия для компаний и физлиц, насколько эти условия смягчились с декабря 2024 года. Немаловажную роль будет играть динамика бюджетных расходов и динамика кредитной активности корпоративного сектора. Кроме того, ряд факторов могут ухудшить прогнозную картину по инфляции, в том числе, прогноз по рынку топлива и новые санкционные ограничения.

Экономика России в целом ощущает сложности с такими высокими процентными расходами компаний по обслуживанию своих привлечений. С другой стороны, высокие процентные ставки способствуют увеличению сберегательной активности населения, получающего дополнительные доходы от высоких военных расходов. Это позволяет потребительской активности сохранятся на высоком уровне, обеспечивая стабильный спрос на локальные и импортные товары/услуги.

На рынке присутствует достаточно высокая доля неопределенности по ключевой ставке в краткосрочном периоде и, как нам кажется, нездоровый оптимизм по поводу быстрого её снижения на горизонте 1-2 года.

Бизнесу приходится сложнее всего в данный момент, текущие процентные ставки, в том числе, в реальном выражении, остаются крайне высокими. Компании, имеющие хорошую денежную подушку, пройдут этот сложный период с дополнительной выгодой, ряд предприятий, увлекающихся достаточно высокой долей долгового финансирования бизнеса, могут пострадать в такой период.

Банк России стремится сдержать рост цен, используя денежно-кредитную политику, гармонизируя свои усилия с Правительством РФ, конечно, пока рынки и бизнес сохраняют доверие к регулятору, его политика через долгий процесс трансмиссии высоких ставок в экономику будет оказывать сдерживающее влияние на активность бизнеса, оказывая поддержку рублю и предпочтениям рублевых сбережений. Курс рубля, тем не менее, становится менее чувствительным к повышению процентных ставок, а всё больше зависит от фактических торговых и финансовых потоков.