Вероятность дальнейшего ослабления рубля в ближайшие недели усиливается

После бурного роста в начале недели глобальные рынки начали фиксировать прибыль. Главным драйвером коррекции стал технологический сектор, где инвесторы вновь вернулись к вопросу, насколько оправданы гигантские расходы на искусственный интеллект. Разочаровывающая реакция на отчетность AMD и давление на компании, инвестирующие в инфраструктуру ИИ, привели к снижению Nasdaq, а азиатские площадки синхронно ушли в минус. Японский Nikkei потерял более 2,5%, южнокорейский рынок снизился почти на 4%, под распродажу попали Samsung, SK Hynix, Kioxia и Tokyo Electron. Рынок все больше разделяет компании с реальным денежным потоком и тех, чьи оценки продолжают строиться на ожиданиях будущего роста. 

Доходность 10-летних казначейских облигаций США удерживается выше 4,6%, а сегодняшние данные по первичным заявкам на пособие по безработице могут скорректировать ожидания по дальнейшим действиям ФРС. Пока сценарий остается прежним: сильная экономика поддерживает корпоративные прибыли, но одновременно ограничивает пространство для быстрого снижения ставок.

На товарных рынках сохраняется режим ожидания. Нефть консолидируется около отметки $79 за баррель, поскольку инвесторы пытаются оценить вероятность дипломатического урегулирования вокруг Ирана и потенциального снижения геополитической премии. При этом любые перебои с поставками и ограничения переработки продолжают поддерживать рынок, не позволяя котировкам уйти в глубокую коррекцию. Золото и серебро вновь усилили рост, отражая сохраняющийся спрос на защитные активы, тогда как цены на европейский газ остаются под давлением благодаря стабильному уровню запасов. Биткоин удерживается выше $64 тыс., но пока не демонстрирует самостоятельного тренда, двигаясь вслед за общими настроениями на мировых финансовых рынках.

Российский рынок продолжает постепенно восстанавливаться. Индекс Мосбиржи поднялся выше 2300 пунктов, и главным фактором остается ослабление рубля, которое улучшает финансовые перспективы экспортеров. Однако позитив оказался не столь однозначным. Минфин неожиданно увеличил объем ежедневных покупок валюты по бюджетному правилу до 5,9 млрд рублей в день. Это стало неприятным сюрпризом для валютного рынка и усиливает вероятность дальнейшего ослабления рубля в ближайшие недели. Для экспортеров такой сценарий остается благоприятным, однако для инфляции и внутреннего спроса риски возрастают. Если курс юаня закрепится выше 12 рублей, а доллар продолжит движение в диапазон 82–84 рублей, рынок получит дополнительную поддержку за счет переоценки экспортной выручки крупнейших сырьевых компаний.

При этом макроэкономическая картина становится все более неоднозначной. Росстат впервые с середины мая зафиксировал недельную дефляцию на уровне 0,02%, что подтверждает влияние сезонного фактора и поступления нового урожая. Однако годовая инфляция продолжила ускоряться до 6,13%, а значит говорить о полном развороте ценовой динамики пока преждевременно. Для Банка России это означает сохранение осторожного подхода к дальнейшему снижению ключевой ставки. Если дефляция окажется краткосрочной, а ослабление рубля продолжится, инфляционное давление может вновь усилиться уже осенью.

Среди отдельных историй наиболее привлекательно по-прежнему выглядят экспортеры сырьевого сектора. Металлурги, производители удобрений и нефтегазовые компании выигрывают от более слабого рубля. Дополнительное внимание привлекает ситуация на топливном рынке, где усиливается консолидация вокруг вертикально интегрированных нефтяных компаний, а независимые трейдеры постепенно теряют позиции. Это повышает устойчивость крупных игроков, но одновременно снижает конкуренцию на внутреннем рынке топлива. 

Сегодня инвесторы будут внимательно следить за отчетностью «Юнипро»: результаты станут индикатором состояния электроэнергетики в условиях снижения ставок и изменения стоимости финансирования. Не меньший интерес вызывает заседание совета директоров «Диасофта», где могут быть приняты решения о дивидендах и обратном выкупе акций — оба фактора способны поддержать бумаги компании. В целом рынок сохраняет потенциал движения в сторону 2350–2400 пунктов по индексу Мосбиржи, однако дальнейший рост потребует либо нового витка ослабления рубля, либо улучшения внешнего фона. Пока же российские акции остаются заложниками сразу трех факторов: курса национальной валюты, ожиданий по денежно-кредитной политике Банка России и геополитических новостей.

Основные корпоративные события российского рынка:

• Юнипро — публикация отчетности по МСФО за первое полугодие 2026 года
• Диасофт — заседание совета директоров по дивидендам, возможному байбэку и распределению прибыли
• МГКЛ — публикация операционных результатов за семь месяцев 2026 года
• Русагро — закрытие реестра акционеров для получения дивидендов.