Вероятность более мягких действий ФРС дополнительно усилилась

В центре внимания. В понедельник на глобальном рынке дополнительно усилилась волатильность. В моменте фондовые индексы США резко снижались на фоне падения акций финансовых учреждений, но по итогам дня снижение индексов было лишь умеренным. Коррекции на рынке могли способствовать вчерашние данные, указавшие на снижение в феврале годовых инфляционных ожиданий в США на 0,8 п.п. до 4,2%, минимума с мая 2021 года. На этом фоне вероятность более мягких действий ФРС дополнительно усилилась, и доходности американских казначейских бумаг продолжили снижаться.

Главным событием сегодняшнего дня станет публикация февральской ценовой статистики в США. Консенсус-прогноз предполагает замедление инфляции с 6,4% г/г до 6,0% г/г. Еще более заметное ослабление ценового давления поддержит восстановление спроса на рисковые активы в связи с ожиданиями паузы в ужесточении денежнокредитной политики в США. В России инвесторы сегодня обратят внимание на анонс завтрашних параметров аукционов ОФЗ.

Нефть и рубль. Нефтяные цены вчера резко упали на фоне risk-off настроений в мире. Сегодня фьючерсы Brent торгуются у $80/барр. Помимо традиционных недельных данных по запасам от Американского института нефти, на котировки сегодня повлияет публикация месячного отчета ОПЕК. Тем не менее определять динамику нефтяных цен будут в первую очередь данные по инфляции в США. При снижении вероятности рецессии фьючерсы Brent могут вырасти к $81/барр. в рамках коррекции.

Рубль в понедельник заметно укрепился. Коррекция на валютном рынке поддерживалась вчерашним глобальным ослаблением доллара. Сегодня курс USDRUB находится у 75,1 руб./$. Другие валюты EM с утра также преимущественно слабеют. На валютном рынке в ближайшее время могут сохраниться высокие уровни волатильности. При этом упавшие нефтяные цены могут способствовать умеренному ослаблению рубля.

Рыночные ожидания по ставке ФРС. За год ставка ФРС была повышена сразу на 450 б.п., что не могло не пройти без следа для финансового сектора. Ситуация с SVB напомнила рынку о рисках стабильности финансовых институтов, что поставило под сомнение перспективы дальнейшего ужесточения ДКП в США. На фоне жестких заявлений главы ФРС на прошлой неделе рыночные цены закладывали повышение ставки в США до пика в 5,75% по верхней границе. Тем не менее спустя неделю инвесторы ожидают повышение ставки лишь до 5% годовых на мартовском заседании. В дальнейшем фьючерсы на ставку ФРС закладывают начало смягчения ДКП уже в июне, в результате которого ставка будет опущена до 4% годовых к концу 2023 года. Дальнейшее развитие ситуации в финансовом секторе США и поступающая экономическая статистика сейчас будут оказывать особое влияние на рыночные ожидания, и на рынке пока могут сохраниться высокие уровни волатильности.

Ставка ФРС и ожидания ее динамики

_{Источник данных: ФРС, Фьючерсы на ставку ФРС}