ВДО 2 в 1 и новый флоатер от «Ростелекома». Новые IBO

В данном обзоре рассмотрим два новых размещения на первичном рынке облигаций. ВДО от ООО «Сибирский КХП», где первые 12 месяцев выпуск будет иметь фиксированный купон, а в последующие 4 года облигация будет иметь купонную ставку с привязкой к уровню ключевой ставки. Также рассмотрим новый выпуск с плавающим купоном от ПАО «Ростелеком», предлагающий перспективные параметры относительно бумаг на вторичном рынке.

Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний до размещения, получая потенциально более высокий доход.

СИБИРСКИЙ КХП-001P-04

Об эмитенте

ООО «Сибирский КХП» - агропромышленный комплекс в пос. Марьяновка Омской области. Объединяет в себе элеватор, мукомольный, комбикормовый и крупяной заводы, а также вспомогательные цеха, склады, подъездные автомобильные и железнодорожные пути.

Согласно отчету компании по итогам 1-го квартала 2025 года (РСБУ):

Выручка: 869,3 млн руб. (рост в 4 раза г/г);

Чистая прибыль: 8,7 млн руб. (+41,4% г/г);

Долгосрочные обязательства: 444,7 млн руб. (-2,8% за три месяца);

Краткосрочные обязательства: 726,4 млн руб. (+9,3% за три месяца).

Параметры выпуска:

Планируемый объем: 150 млн руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: 28% (1-12 купоны), КС + 450 б.п. (13-60 купоны);

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 5 лет;

Рейтинг: BB от АКРА;

Дата размещения: 9 июня;

Амортизация: нет;

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: нет.

Подробнее о выпуске

На вторичном рынке торгуются 2 выпуска от эмитента:

• СибКХП1Р2 с погашением в январе 2028г (YTM 26,4%);
• СибКХП1Р3 с погашением в апреле 2029г (YTM 28,6%).

Новый выпуск выглядит привлекательнее аналогов благодаря более высокой купонной ставке, что может способствовать росту цены бумаги на вторичном рынке после размещения. Однако важно отметить: выпуск предлагает конкурентоспособные параметры только на 1 год, после чего выплаты купона будут осуществляться с привязкой к ключевой ставке. То есть спустя год облигация с фиксированным купоном превратится во флоатер с менее привлекательными параметрами. Для облигации с рейтингом BB размер купонной ставки КС + 450 б.п. весьма скромен, а получивший старт на прошлой неделе разворот денежно-кредитной политики Банка России также играет не в пользу нового выпуска в долгосрочной перспективе.

РОСТЕЛЕКОМ-001Р-18R

Об эмитенте

ПАО «Ростелеком» - одна из крупнейших в России телекоммуникационных компаний, присутствующая во всех сегментах рынка услуг связи и охватывающая миллионы домохозяйств в России.

Согласно отчету компании по итогам 1-го квартала 2025 года (МСФО):

Выручка: 190,1 млрд руб. (+9% г/г);

Чистый прибыль: 6,8 млрд руб. (-45,7% г/г);

Долгосрочные обязательства: 541,4 млрд руб. (-2,5% за три месяца);

Краткосрочные обязательства: 554,7 млрд руб. (+0,4% за три месяца);

Соотношение Чистый Долг / OIBDA на уровне 2,3.

Параметры выпуска:

Планируемый объем: 10 млрд руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: КС + 200 б.п.;

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 2 года;

Рейтинг: ААА от НКР;

Сбор книги заявок: 10 июня;

Дата размещения: 18 июня;

Амортизация: нет;

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске

На вторичном рынке торгуется аналог новому выпуску - бумага РостелР12R со ставкой купона КС + 130 б.п. и погашением в апреле 2026 года. Выпуск торгуется около цены номинала. Остальные бумаги компании с плавающим купоном имеют купонный период 91 день, что в условиях перехода ЦБ РФ к снижению ключевой ставки является существенным недостатком. Новый флоатер предлагает высокий уровень купонной ставки, что дает ему преимущество на фоне облигаций компании на вторичном рынке.

Сравним выпуск «Ростелекома» с бумагами других эмитентов на вторичном рынке:

Параметры нового выпуска выглядят конкурентоспособными на фоне аналогов от других компаний: облигации со схожим рейтингом и купонной ставкой торгуются около цены номинала, поэтому ожидать от новой облигации «Ростелекома» существенного апсайда вряд ли стоит.