Вчерашний день завершился на "минорной ноте"

Глобальные фондовые площадки не удержались в области положительных переоценок - спрос на рисковые активы уменьшился под влиянием новостей о планах Испании значительно увеличить госдолг, а также после публикации стенограммы мартовского заседания FOMC. При этом и в части UST не наблюдалось особого оптимизма. Вчерашний день завершился на "минорной ноте" в силу того, что поступавший новостной поток стимулировал к большей концентрации в защитных активах, нежели к продолжению покупок в рисковых. При этом явного резонанса на выходившую макростатистику не наблюдалось. В сегменте европейского госдолга серьезных разочарований добавил анонс планов Испании по объемам заимствований на текущий год, который "проектирует" увеличение общего объема госдолга до 79,8% ВВП против 68,5% по итогам 2011 года. Проекция подобной динамики на Италию и Португалию, поддерживающих интенсивность размещения новых займов на уровне, сопоставимом с Испанией, сразу же стала мотивом для роста доходностей в силу возрастающих требований к премиям за риски возможного роста долга. Так, по 10-летним госбондам Италии доходность выросла на 5 б.п., а по испанским и португальским бондам - на 10 б.п. и 16 б.п. соответственно. На американских площадках разочарования затронули не только фондовый сегмент, но и сегмент казначейских обязательств - доходность 10-летних UST увеличилась до 2,3% годовых ("+12" б.п.). Серьезное влияние на общие настроения оказала публикация протокола мартовского заседания FOMC, раскрывающего, что вступительная часть заседания, затрагивающая экономическую ситуацию в стране, несильно отличалась от общей риторики последней пресс-конференции Б. Бернанке. Сохраняются опасения, связанные с риском того, что позитивная динамика на рынке труда, отражаемая в статистических отчетах, может кардинально измениться как это было в 2010 и 2011 годах. Ключевым моментом, вызвавшим явный резонанс, стало изменение количества приверженцев новой QE3, а также сохранения курса мягкой монетарной политики. Если ранее основным для ФРС из ряда экономических индикаторов, на основании которых принимались решения о дальнейшей монетарной политики, наиболее важным было состояние рынка труда, то теперь пристальное внимание будет обращено на уровень инфляции. Отметим отдельно, что в начале этой недели глава китайского ЦБ выражал свое недовольство относительно сохраняющейся на протяжении последних лет мягкой монетарной политики США, в условиях которой многие страны испытывают сильный приток капитала и не в силах обуздать спровоцированную инфляцию. На наш взгляд, не стоит ждать в ближайшее время кардинальных изменений в действиях ФРС. Все то, что раньше называлось сильным движением на международном валютном рынке со вчерашнего дня можно "переименовать" просто в небольшую коррекцию. Первая половина дня выглядела вполне спокойно: в ходе азиатской и европейской сессий пара EUR/USD находилась в диапазоне 1,33-1,3365х, плавно реагируя на публикуемые данные об индексе цен производителей ЕС и финальный ВВП Еврозоны за 4 квартал. При этом инвесторы не проявляли высокой активности. Ситуация кардинально изменилась уже ближе к окончанию дня с публикацией протокола предыдущего заседания FOMC. По итогам вчерашнего дня доллар продемонстрировал серьезное укрепление против основных валют. Так, пара EUR/USD находившаяся до публикации протокола на уровне 1,334х снизилась до 1,3234х, а USD/JPY выросла с 82,07х до 82,93х.