Ваш портфель искусственного интеллекта (AI) вероятно выглядит очень иначе, чем 6 месяцев назад. Вот почему это нормально.

Ключевые моменты

Торговля AI переходит от ориентированных на хайп «строителей» к ориентированным на прибыль «адоптерам», так как инвесторы требуют реальных доходов и маржей, а не просто нарратива.

Портфель AI, построенный для следующей фазы торговли, выглядит меньше как концентрированная ставка на технологии и больше как многослойная инфраструктурная позиция.

Если у вас была значительная позиция в области искусственного интеллекта (AI) в последние год-два, она, вероятно, включала многие из тех же самых компаний: Nvidia, Advanced Micro Devices, Microsoft, несколько гипермасштаберов и, возможно, некоторые решения в области программного обеспечения как услуги (SaaS), в которых где-то в презентации для инвесторов упоминалось «AI». В то время, если CEO или кто-то на телеконференции по доходам шептал «внедрение AI», казалось, что акции взлетят на 15% за ночь.

Сегодня, если вы обращали внимание, список модных акций AI выглядит иначе. В результате некоторые позиции в AI значительно упали. Некоторые из тех активов, которые вы не имели, выросли.

Создаст ли AI первого триллионера в мире? Наша команда только что выпустила отчет о одной малоизвестной компании, называемой «Незаменимая монополия», предоставляющей критически важные технологии, необходимые как Nvidia, так и Intel. Продолжить »

Переход от AI начался незаметно. В начале 2026 года инвесторы начали задавать вопрос, которого рынок избегал в течение двух лет: если AI собирается изменить каждую отрасль (т.е. украдет ли AI мою работу?), почему компании, которые трансформируются, торгуются по тем же мультипликаторам, что и те, которые делают трансформацию? Другими словами, почему некоторые из этих крупных частных и публичных AI компаний являются фундаментально убыточными, сжигая огромные суммы наличных на вычисления, в то время как реальный спрос клиентов и доход не оправдывают расходы?

Рынок переоценивает свои активы AI

Глобальный инвестиционный комитет Morgan Stanley разработал полезную структуру: рынок переходит от «строителей» AI, поставщиков инфраструктуры и производителей чипов, к «адоптерам» AI, которые используют AI для реального увеличения производительности и маржинальности, как показано в их отчетах о доходах.

Обратной стороной этого является переоценка компаний, наиболее подверженных риску разрушения. Именно это произошло с программным обеспечением. Продажа программного обеспечения не была иррациональной, даже если она была чрезмерной. Это был рынок, пытающийся отделить компании, чья ценовая власть выживет в условиях AI, от тех, кто ее потеряет.

Когда Anthropic выпустила агентные инструменты, которые могут автоматизировать рабочие процессы в компаниях, рынок задал разумный вопрос: зачем платить за лицензии SaaS, если AI может выполнить эту работу? В результате паника «продать все» наказала хорошие компании наряду с плохими, но основной вопрос остается законным.

Тем временем, полупроводники удержались. Например, индекс полупроводников Russell 1000 резко отклонился от сектора программного обеспечения Russell 1000. Физическая инфраструктура AI продолжала развиваться. Компании по охлаждению дата-центров сообщили о рекордных очередях на выполнение заказов. Компании по волоконной связи запустили новые продуктовые линии, оптимизированные по плотности для гипермасштабируемых сред. Те части стека AI, которые получают оплату в реальных долларах по реальным контрактам, продолжали расти.

Как выглядит здоровый портфель AI сейчас

Портфель, построенный для следующей фазы торговли AI, выглядит меньше как концентрированная ставка на технологии и больше как многослойная инфраструктурная позиция.

Подумайте об этом с точки зрения того, кто получает оплату, независимо от того, какая платформа AI победит. Инфраструктура охлаждения не волнует, победит ли OpenAI, Anthropic или Alphabet в гонке моделей. Дата-центрам нужны охладители в любом случае.

Хорошим примером здесь является Vertiv (NYSE: VRT). Эта компания является прямым бенефициаром потребностей AI в мощности и охлаждении, поставляя термическую инфраструктуру, необходимую каждому дата-центру, независимо от того, какие модели победят. Другой пример — Equinix (NASDAQ: EQIX), который управляет физической основой интернета, сдавая в аренду мощность дата-центров и услуги межсоединения, которые масштабируются наряду с рабочими нагрузками AI.

Волоконная связь не волнует, работает ли победивший AI на GPU Nvidia или AMD — ей нужно волокно в любом случае. Инструменты AI для предприятий, развернутые в масштабах на долгосрочных контрактах, имеют видимость доходов, которая не переоценивается с каждым изменением настроений по кварталам. Amphenol (NYSE: APH) обеспечивает AI-кластеры высокоскоростными соединителями и системами соединений, которые становятся все более критичными по мере увеличения плотности вычислений.

Вот субъективное мнение о портфеле AI, который выглядит иначе, чем шесть месяцев назад: само изменение является сигналом того, что торговля созревает, а не умирает. Рынки бычьих тенденций на ранних стадиях в любой крупной технологической трансформации, как правило, поднимают все, потому что оптимизм высок, и будущее кажется безграничным, полным венчурного капитала.

Но следующая фаза гораздо менее прощающая, поскольку спекуляции угасают, и разница между реальными бизнесами и хайпом становится очевидной. Компании, которые переживут этот тип ротации, те, которые будут иметь устойчивый спрос и четко определенную роль в экосистеме AI, будут актуальны даже тогда, когда настроения охладятся.

Куда инвестировать $1,000 прямо сейчас

Когда наша команда аналитиков имеет совет по акциям, стоит прислушаться. В конце концов, общий средний доход Stock Advisor составляет 884%* — что является рыночным превосходством по сравнению с 179% для S&P 500.

Они только что раскрыли, что считают 10 лучших акций для инвесторов для покупки прямо сейчас, доступных, когда вы присоединяетесь к Stock Advisor.

Мика Циммерман не имеет позиции в каких-либо упомянутых акциях. The Motley Fool имеет позиции в и рекомендует Advanced Micro Devices, Alphabet, Amphenol, Equinix, Microsoft, Nvidia и Vertiv. У The Motley Fool есть политика раскрытия информации.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод