VanEck China Bond ETF - страховка от ослабления юаня к доллару

С момента нашего последнего по времени апдейта по акциям фонда прошел год. Мы подтверждаем рейтинг «Держать» его акции.

Биржевой фонд VanEck China Bond относится к числу уникальных инструментов на американских биржах. Он позволяет получить доступ к внутреннему долговому рынку КНР, воспроизводя структуру индекса, который состоит из высококачественных облигаций с фиксированной ставкой, номинированных в CNY. В результате инвесторы получают возможность застраховать позицию в юане за счет дохода по высоконадежным китайским облигациям.

Научитесь самостоятельно подбирать облигации в свой портфель. Посетите курс "Первые шаги", старт нового потока каждый понедельник.

Поскольку валютой фонда является американский доллар, наилучшие результаты VanEck China Bond ETF демонстрирует в периоды укрепления юаня к американской валюте. При обратной ситуации купоны по облигациям в портфеле фонда позволяют хотя бы частично сгладить негативный эффект от девальвации CNY.

Зависимость доходности фонда от динамики курса юаня иллюстрируется на графике. Как можно видеть, примерно с мая этого года укрепление юаня привело к росту СЧА. Отметим, что фонд выплачивает и дивиденды, распределив за 12М $0,41 на акцию. В целом, с момента нашего последнего по времени апдейта (27.11.2024), доходность VanEck China Bond ETF составляет 4,02%, причем 2,17% обеспечено ростом СЧА и 1,85% — за счет дивидендов.

Доходность фонда VanEck China Bond и динамика пары USD/CNY

Если смотреть ретроспективно, то в 2025 году фонд демонстрирует высокую для себя доходность. Например, в 2023 и 2024 гг. его доходность составила 0,86% и 1,40% соответственно. Вместе с тем защитные свойства фонда ограничены тем обстоятельством, что биржевой индекс, на который он ориентирован (FTSE Chinese Broad Bond 0–10 Diversified Select Index), отслеживает самые высококачественные китайские облигации, характеризующиеся невысокой доходностью. Например, средний купон по бумагам фонда составляет 2,9%, а доходность — всего 1,7%. Кроме того, управляющая компания (Van Eck) взимает сбор, он невелик по абсолютным меркам (0,5%), но все же достаточно чувствителен в контексте доходности, которую демонстрирует данный ETF.

С другой стороны, поддержку доходным показателям VanEck China Bond ETF оказывает продолжение курса на снижение процентных ставок в экономике — пусть и в текущем, весьма умеренном темпе (см. график ниже). При условии, что власти КНР продолжат линию по стимулированию экономической активности, цены облигаций, номинированных в юанях, получат дальнейшую поддержку. Это означает, что в базовом сценарии можно рассчитывать на получение текущего уровня купонных доходов по портфелю, которые затем распределяются в качестве дивидендов акционерам фонда.

Базовые процентные ставки (LPR) в Китае

Что касается перспектив валютной переоценки (которая, как показано выше, существенно влияет на доходные показатели VanEck China Bond ETF), то опасения, что победа Дональда Трампа на президентских выборах в США приведет к ослаблению юаня, по крайней мере пока, не подтвердились. В любом случае потенциальный эффект от ослабления китайской валюты относительно доллара может быть, хотя бы частично, амортизирован за счет платежей по высоконадежным китайским облигациям.

Таким образом, мы подтверждаем рейтинг «Держать» в отношении акций VanEck China Bond ETF с целевой ценой $22,46 через год.

Параметры фонда

Дата создания: 11.11.2014

Полное наименование: VanEck China Bond ETF

Класс активов: Высоконадежные облигации с фиксированной ставкой, номинированные в юанях, выпущенные в КНР правительственными и квазигосударственными эмитентами

Количество бумаг: 30

Средний срок облигаций до погашения: 3,4 года

Базовый индекс: FTSE Chinese Broad Bond 0–10 Diversified Select Index (CFIICNDS)

Валютное хеджирование: Нет

Управляющий фондом: Van Eck Associates Corporation

Управленческий сбор: 0,5% 

Сайт

Дивиденды: Ежемесячно

Дивидендная доходность (12М): 1,81%

Тип фонда: Открытый

Совокупные чистые активы (18.11.2025): $18,1 млн

СЧА в расчете на 1 акцию (18.11.2025): $ 22,57

Премия фонда (18.11.2025): -0,5%

Биржа: NYSE Arca

Код ISIN: US92189F3799

Код ценной бумаги: CBON US

Цена закрытия (18.11.2025): $22,46

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 19.11.2025.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.