Валютный рынок России в 2006 году

В 2006 году валютный рынок России претерпел существенные изменения: годовой оборот вырос с $7,3 трлн до $9,5 трлн, то есть на $2,2 трлн (+30%). Аналитики ACI Russia в докладе "Развитие валютного рынка РФ в 2006 году" приводят следующие изменения годового оборота по основным валютам российского рынка:

Изменения годового оборота по основным валютам российского рынка в 2006 году (в триллионах $)

№	Валюта	2006 год	2005 год	Разница	Динамика
1	Рубль России (RUB)	6,34	5,35	0,99	19%
2	Доллар США (USD)	9,20	7,15	2,06	29%
3	ЕВРО (EUR)	2,58	1,51	1,07	71%
4	Фунт стерлингов (GBP)	0,47	0,39	0,09	22%
5	Йена (JPY)	0,25	0,14	0,11	85%
6	Швейцарский франк (CHF)	0,11	0,08	0,03	37%
7	Австралийский доллар (AUD)	0,02	0,01	0,00	30%
8	Канадский доллар (CAD)	0,06	0,03	0,03	115%
9	Белорусский рубль (BYR)	0,00	0,01	- 0,01	-84%
10	Гривна (UAH)	0,00	0,00	0,00	-12%
11	Тенге (Казахский) (KZT)	0,01	0,00	0,01	176%
12	Прочие	0,02	0,01	0,02	326%

"За 2006 год ликвидность внутреннего валютного рынка России выросла значительно, на рынке начали развиваться высокие финансовые технологии, расширился инструментарий. Волатильность по основным валютным парам рубль-доллар и рубль-евро в целом снизилась. Так, колебания среднедневных изменений курса рубль-евро сократились на 30%", - отмечают эксперты ACI Russia.

Валютная структура валютного рынка РФ в декабре 2006 года, в %

В 2006 году была начата подготовка к спот торговле рублем России на зарубежных брокерских площадках LavaFX и FXall (Нью-Йорк, США). Произошел достаточно активный рост срочной составляющей валютного рынка. Две наиболее ликвидные площадки по срочным инструментам с участием российского рубля – это CME (Чикаго, США) и ММВБ (Москва, Россия). Оборот за 2006 год на чикагской бирже вырос на 174%, на ММВБ - на 426%, размер открытого интереса (позиций) вырос соответственно на 537% и 71%. Эти цифры указывают на хорошую динамику развития фьючерсного рынка. Но: пока еще достаточно низок уровень ликвидности биржевого рынка опционов.

Значительный интерес представляет внутренний рынок операций своп рубль-доллар, который в российских условиях используется не только как инструмент регулирования валютной позиции, но и как один из наиболее доступных механизмов рефинансирования. Оборот по биржевым однодневным свопам рубль-доллар в 2006 году увеличился в два раза и достиг среднедневного уровня $1,6 млрд. Внебиржевой оборот оценивается специалистами на аналогичном уровне. Правда, есть одно "но": Банк России не использует сделки своп в качестве эффективного инструмента рефинансирования и продолжает поддерживать неоправданно высокие ставки по своим операциям.

Каковы же основные факторы, повлиявшие на валютный рынок России? Эксперты выделяют несколько важных моментов. Среди них - рост цен на основную экспортную продукцию, стремление российских властей сделать рубль универсальным средством для международных расчетов (а также постепенно расширять зону его влияния, ускорить отмену оставшихся ограничений на валютном рынке и организовать на территории России биржевую торговлю нефтью и газом с рублевым расчетом).

Немаловажным оказалась также отмена ограничений по движению капитала в России (с 1 июля 2006 года) и перевод средств Стабилизационного фонда из рублевых активов в иностранную валюту. На конец года валютная структура Стабфонда была такова: 45% доллары США, 45% евро, 10% фунты стерлингов. Общий объем размещенных средств фонда составил $89 млрд, что составляет порядка 30% всех золотовалютных резервов РФ.

Причем золотовалютные резервы РФ за год тоже выросли на 67% ($121,5 млрд).

На валютный рынок повлияли изменения в банковской сфере. К сожалению, Банком России не было утверждено графическое изображение рубля в виде знака. Но остальные изменения только играют на пользу валютному рынку. На протяжении всего 2006 года средний уровень банковской ликвидности был выше, чем в 2004 и 2005 годах. "Однако общая потребность в рефинансировании существенно выросла. Об этом говорит увеличение на 30% объема предоставления средств по основному инструменту рефинансирования – операциям прямого репо с Банком России. Очевидно, что Банку России необходимо более интенсивно развивать механизмы и инструментарий рефинансирования, так как существенный рост экономики невозможен без эффективно функционирующей системы кредитных отношений, основой которой является возможность коммерческих банков получить на равных условиях краткосрочное финансирование со стороны денежных властей для минимизации рисков неплатежей", - пишут аналитики в докладе.

В течение всего года средний уровень ставок межбанковского рынка был несколько выше, чем в 2005 году. Это является дополнительным свидетельством того, что спрос на рынке банковской ликвидности достаточно высок. "Важно отметить, что повышение эффективности системы рефинансирования должно идти не только по пути наращивания объемов, но и через развитие инструментария и снижение стоимости рефинансирования. В 2006 году ставка рефинансирования Банка России менялась 2 раза и достигла 11% годовых, но этот уровень является практически штрафным для привлечения средств. Конечно, основной объем рефинансирования проходит через сделки прямого репо по ставкам чуть выше 6% годовых, но и этот уровень существенно отличается от межбанковских котировок во время сбалансированного спроса и предложения на рублевом рынке", - полагают аналитики ACI Russia.

FINAM.RU

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C
Макроэкономическая ситуация в CША	B (C)
Макроэкономическая ситуация в России	B (C)
ПОЛИТИКА
Подводятся итоги региональных выборов в России	A
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	B (B)
Уровень мировых цен на металлы	C (C)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
ОГК-3 разместила новые акции по цене $0.17 за акцию	A
Газпром возможно купит долю в поругальской Galp Energia SGPS SA	C
Росбанк проведет допэмиссию	D
Норильский никель купит 38% акций ОГК-3 за $3.1 млрд	C

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - нейтральный