Валютный рынок отрабатывает геополитический позитив

В понедельник индекс доллара начал торги снижением примерно на 0,3%, то есть опустился к ближайшей поддержке, проходящей в районе 99,0. Поводом для этого стал растущий оптимизм по поводу потенциального соглашения между США и Ираном, которое может вновь открыть Ормузский пролив.

На прошлой неделе мировой рынок облигаций пережил обвал цен. Доходность 30-летних казначейских облигаций США достигла самого высокого уровня почти за 20 лет, в то время как доходность долгосрочных долговых обязательств Британии и Японии достигла многолетних максимумов. Чем дольше Ормузский пролив остается закрытым, а цены на нефть торгуются вблизи четырехлетних максимумов, тем выше была вероятность ужесточения денежно-кредитной политики ведущими Центробанками мира в конце этого года.

Этим утром фьючерсы на нефть марки Brent начали торги снижением цен на 5%, продолжив снижением, показанное на прошлой неделе, поскольку в эти выходные США и Иран приблизились к достижению соглашения, итогом которого может стать возобновление работы Ормузского пролива, прекращение боевых действий, разблокировка замороженных иранских активов, а также ограничение ядерной программы Ирана.

В понедельник рынки отрабатывают весь этот позитив, хотя в воскресенье Трамп заявил, что блокада США иранских судов в Ормузском проливе «останется в полной силе до тех пор, пока не будет достигнуто, подтверждено и подписано соглашение». То есть ряд важных вопросов пока остается не урегулированным, поэтому сохраняется неопределенность относительно возможности полного разрешения конфликта и свободного открытия Ормузского пролива. Риски сохранения перебоев с энергопоставками достаточно высоки, что удерживает спрос на доллар, как на защитный актив.

В пятницу Сенат США утвердил кандидатуру К. Уорша, номинированного президентом США, на пост главы ФРС. Ранее, в качестве кандидата на пост председателя ФРС К. Уорш выступал за сохранение независимости монетарной политики ФРС, сокращение раздутого баланса ФРС, переосмысление методов измерения инфляции и отказ в коммуникации от прогнозных сигналов о будущих действиях, чтобы эти сигналы не ограничивали свободу выбора предстоящих решений регулятора. Новому главе ФедРезерва сложно будет соблюдать баланс между желанием Д. Трампа, который хочет более низких ставок для экономики, и текущим ускорением инфляции в США. Если тема с Ираном будет благополучно закрыта в ближайшие недели, а цены на нефть станут снижаться, то смягчение КДП от ФРС мы увидим уже осенью, перед выборами.

Опубликованный в пятницу индекс потребительских настроений Мичиганского университета в мае упал до рекордно низкого уровня в 44,8, против предварительных 48,2, поскольку перебои в поставках нефти с Ближнего Востока толкали вверх цены на топливо в США. Главной проблемой оставалась стоимость жизни: 57% потребителей назвали высокие цены фактором, ухудшающим их финансовое положение. Ожидания инфляции на год вперед немного выросли до 4,8% с 4,7%, а долгосрочные ожидания поднялись до 3,9% с 3,5%.

Европейские и азиатские валюты этим утром торгуются на позитиве, поскольку инвесторы позитивно оценивают перспективы снижения цен на энергоносители с учетом последнего раунда переговоров между США и Ираном. Пара EUR/USD этим утром восстановилась до уровней недельных максимумов на 1,164.

Опубликованный в пятницу индекс делового климата Ifo в Германии вырос в мае до 84,9, по сравнению с шестилетним минимумом в 84,5 в апреле и немного превысив прогноз в 84,2. Это свидетельствует о стабилизации немецкой экономики на данный момент, хотя ситуация остается нестабильной с учетом повышенных цен на топливо. Потребительские настроения в Германии улучшились к началу июня, вопреки ожиданиям дальнейшего спада, чему способствовало восстановление прогнозов по доходам. Уверенность бизнеса также немного выросла в мае, восстановившись после шестилетнего минимума в апреле. Денежные рынки закладывают в цены, как минимум два повышения процентной ставки ЕЦБ до конца года, и ближайшее ужесточение ДКП в еврозоне намечено на июнь.

Банк Японии ранее также сигнализировал о возможном повышении процентной ставки в июне. Это будет уместно, если курс иены вновь ослабнет и приблизится в район 160 к доллару. В прошлом месяце подъем USD/JPY до 160,6 спровоцировал интервенцию БЯ. Этим утром доллар торгуется в районе 159,05 к иене. Член правления Банка Японии Дзюнко Коэда заявила, что регулятор должен повышать ставки «в надлежащем темпе», поскольку ценовое давление, вызванное войной на Ближнем Востоке, может подтолкнуть базовую инфляцию выше целевого уровня в 2%, что подкрепляет аргументы в пользу повышения ставки уже в июне.

На графике USD/JPY видно, что за последний год только благодаря валютным интервенциям Банка Японии, удается держать курс иены не выше уровня 161 к доллару. Текущая волна снижения цен на нефть не очень помогла укреплению курса японской валюты в начале этой недели.

* Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».