Валютный рынок блокирует рост акций
Валютный рынок
Валютный рынок на этой неделе демонстрировал необычную динамику: на фоне 6-кратного роста стоимости юаней на одну ночь, RUSFAR CNY в четверг был равен 1,62%, котировка юаня снижалась. В пятницу RUSFAR CNY снизился до 0,73%, что все еще является повышенным уровнем. Спрос на заемный юань не поддерживается спотовым рынком, при этом спрос на заемную валюту совпал с попыткой индекса MOEX пробить уровень 2780. Укрепление рубля пока оставляет рынок акций в боковике, не позволяя развить рост к 2860.
Товарные рынки
Котировки акций и рубля поддерживают быстро растущие товары. Энергетические ресурсы разгоняет холодная погода и вероятность атаки США на Иран, а промышленные и драгоценные металлы растут как следствие диверсификации из доллара, интервенций Банка Японии и фрагментации мировой экономики. Производство товаров не только в Китае вызовет потребность в ресурсах для строительства инфраструктуры, производственных сооружений и для формирования запасов под выпуск новой продукции.
Рынок ОФЗ
Рынок ОФЗ снизился на этой неделе на пересмотре ожиданий по динамике ключевой ставки, все больше аналитиков жду паузу в феврале. Недельная инфляция осталась чрезмерно высокой в основном из-за повышения цен на путевки к морю, что выглядит как некорректный сбор данных Росстатом. Вероятно, на следующей неделе увидим снижение цен по этим услугам.
Процентные кривые
Снижение индекса RGBI получено за счет короткого конца кривой ОФЗ, т.е. продажи коснулись инструментов для текущей «парковки» денег, а не размещаемых Минфином длинных бумаг. Чем дольше ключевая ставка остается высокой, тем быстрее и глубже будет цикл ее снижения из-за экономического спада.
Банки на прошедшей неделе продолжили снижать ставки по депозитам на всех сроках, т.е. сейчас нет острой потребности в фондировании, следовательно, спрос на кредиты остается подавленным. В декабре кредитование росло за счет выдачи ипотеки, в январе-феврале такой динамики уже не будет.
Подробнее с материалами еженедельного обзора рынка можно ознакомиться в презентации на моем Telegram-канале.