Валюта растет, но ставок на ее рост не наблюдается

Валютный рынок

Курс юаня резко вырос за неделю при необычных обстоятельствах, в отличие от всех последних эпизодов ослабления валюты стоимость юаня на одну ночь RUSFAR CNY падала, а не росла, т.е. наблюдается профицит валюты в банковской системе. Кроме того физические лица сворачивают покупки фьючерсов, а долларовый индекс замещающих облигаций в последние недели снижался. Таким образом, в банковской системе валюты много, спекулянты не ставят на доллар, да и инвесторы фиксировали прибыль в валютных облигациях после роста юаня на 19,5% от минимумов. Рост валюты выглядит хрупким и, на мой взгляд, может поддерживаться покупками в частных инвесторов, ДУ, ПИФов в поисках защиты от экономических проблем в России.

Рынок ОФЗ и процентные кривые

За неделю на произошло важных измений на рынке госдолга:

• Минфин не объявляет о новых размещениях ОФЗ, пользуясь традиционно профицитным исполнением бюджета в летние месяцы;
• Кривая ROISfix сохранила положительный наклон, отражая неуверенность банков в направлении изменений ключевой ставки в будущий год и сокращение временного горизонта планирования;
• Банки продолжили повышать ставки привлечения средств, отражая проблемы с дефицитом ликвидности в банковской системе на фоне возрата доли наличиных в обращении ближе к норме и нулевых темпов роста реальной денежной массы с начала года.

В результате индекс RGBI остался на отметках прошлой недели под сопротивлением 115,5 пунктов, сезонного тороможения инфляции оказалось недостаточно для придания уверенности участникам рынка долга.

Рынок акций

Вторую неделю рынок акций не может преодолеть 900 пунктов по RTSI, т.е. котировки акций в рублях лишь частично компенсируют ослабление рубля. Рост IMOEX до 2350 пунктов позволит вернуться к 900 пунктам по RTSI. Минфин говорит об отсутствии обсуждений windfall tax, но рынок этому не верит, сохраняя осторожность в покупках металлургов. После почти 20% падения рубля от максимумов года котировки акций экспортеров имеют потенциал к росту в будущие недели, а IMOEX продолжит рост в направлении 2500.

Подробнее с материалами еженедельного обзора рынка можно ознакомиться в презентации на моем Мах-канале.