Валерий Иванов, начальник аналитического отдела АКБ «Абсолют-банк». В четверг, 22 апреля, торги в РТС и на ММВБ оказались достаточно динамичными. Сразу после открытия сессии на ММВБ, операторы

Валерий Иванов, начальник аналитического отдела АКБ «Абсолют-банк». В четверг, 22 апреля, торги в РТС и на ММВБ оказались достаточно динамичными. Сразу после открытия сессии на ММВБ, операторы предприняли попытку игры на повышение, считая, что рынок «созрел» для коррекции после падения в предыдущие семь дней. Однако после 14:00 (МСК) слабое повышение цен на бумаги отдельных эмитентов вновь сменилось снижением котировок. Видимо, это было спровоцировано появлением новой «порции» негативных новостей связанных с непрекращающимися скандалами вокруг ЮКОСа. В частности, после полудня появилась информация о новых обысках в офисе ЮКОСа и его дочерних предприятиях в регионах. По ходу торгов было видно, что эта информация не особо взволновала российских операторов. Однако в 13:30 (МСК) появились более серьезные новости: международное рейтинговое агентство Fitch снизило долгосрочный кредитный рейтинг банка «МЕНАТЕП -СПб» до «ССС+» с ранее установленного «В-», что все же сказалось на динамике цен ЮКОСа и «Сибнефти», и заметно усугубило и без того негативный настрой рынка. Другими словами, в ходе вчерашних торгов новая волна опасений и страха, отбросила основной российский индекс деловой активности к уровням конца февраля - начала марта (в середине дня значение индекса РТС снизилось до отметки 690 пунктов, а по закрытию – индекс упал до уровня - 680,09 пунктов). Поэтому, нет ничего удивительного в том, что в ходе вчерашних торгов опять сильнее всех «пострадали» бумаги «нефтянки», а особенно акции ЮКОСа и «Сибнефти» (по итогам дня на ММВБ их стоимость снизилась на 3,3% и 2,58%, соответственно), что, в общем-то, и не удивительно, учитывая нынешнее, истеричное состояние рынка. В результате, текущая реакция российского фондового рынка на ухудшение внутриполитической ситуации в стране заставляет многих участников пока оставаться вне торгов и пассивно наблюдать за падением цен на акции в РТС и на ММВБ. Между тем, динамика утренних торгов свидетельствуют о том, что некоторые, наиболее прагматичные участники оценивают нынешние уровни цен, уже как привлекательные для покупки, благодаря чему вчера утром появился спрос на бумаги большинства эмитентов, хотя к закрытию сессии, рынок вновь усугубил падение предыдущих дней. Другими словами, несмотря на негативное завершение торгов, вчерашние первые осторожные покупки акций российских «голубых фишек» со стороны наиболее прагматично настроенных спекулянтов вселяют некоторый оптимизм, поскольку рынок пытается нащупать «дно». По некоторым признакам он достиг своего локального минимума и должен «отступить». Во всяком случае, по данным технического анализа, в настоящий момент рынок уже вплотную подошел к зоне краткосрочной перепроданности. Поэтому в ближайшее время отдельные операторы могут попытаться организовать какую-то повышательную коррекцию цен. Другими словами, после массовых продаж в последние полторы недели, ситуация на рынке выглядит достаточно сложной, а настроения инвесторов - подавленными. Между тем, видимо, следует предположить, что слишком динамичное падение стоимости бумаг некоторых эмитентов в последние несколько дней сделало их перепроданными (хотя бы в краткосрочном периоде), и это может вызвать спрос со стороны «притаившихся» до времени инвесторов. Следовательно, благодаря покупкам со стороны этой группы операторов, наиболее сильно «пострадавшие» бумаги сейчас имеют возможность вырасти на «отскоке», который должен состояться или в ходе сегодняшних торгов, или в предстоящий понедельник. Однако основным фактором, который и определит тенденцию на рынке в ближайшие неделю-две, станет наличие или отсутствие приказов на продажу со стороны иностранных инвесторов, которые в условиях ослабления ожидания роста учетных ставок в США могут перестать «сбрасывать» бумаги российских эмитентов. Наблюдавшееся в ходе вчерашних торгов изменения цен акций «Газпрома» не выглядят логичными на фоне ожиданий либерализации оборота бумаг этого эмитента. Все участники прекрасно понимают, что законодательное оформление либерализации оборота акций этого эмитента могут значительно увеличить интерес инвесторов. Поэтому в случае законодательной либерализации рынка акций «Газпрома», стоимость бумаг, обращающихся на внутреннем рынке и ADS примерно выровняется. При этом, по финансовым показателям оцененность компании (стоимость капитала предприятия / добыча и рыночная капитализация / запасы) ниже примерно в 5-6 раз, чем у ее конкурентов, поэтому при достижении какого-то локального минимума интерес к акциям «Газпрома» должен вновь заметно повыситься. К тому же российские инвесторы, похоже, все же понимают, что страхи иностранцев преувеличены и серьезных причин для пессимизма нет, просто коррекция, которую все ждали на поверку оказалась более глубокой и продолжительной, чем предполагали операторы перед тем, как она началась – 13 апреля.