Валерий Иванов, начальник аналитического отдела АКБ «Абсолют-банк». Последний день прошедшей недели, 7 мая, не выбился из общей тенденции, которая наблюдалась в предыдущие дни, когда на рынке

Валерий Иванов, начальник аналитического отдела АКБ «Абсолют-банк». Последний день прошедшей недели, 7 мая, не выбился из общей тенденции, которая наблюдалась в предыдущие дни, когда на рынке происходило трехнедельное почти непрерывное падение цен на акции всех российских эмитентов. Между тем, сразу после открытия сессии на ММВБ операторы предприняли попытку игры на повышение, считая, что рынок готов к «отскоку». Однако после полудня слабое увеличение цен на бумаги отдельных эмитентов сменилось достаточно активным падением котировок, что было обусловлено снижением цен на российские еврооблигации вследствие новой волны опасений, связанных с возможностью ужесточения денежной политики в США. Другими словами, в ходе пятничных торгов новая волна страха отбросила основной российский индекс деловой активности к уровням конца 2003 - начала 2004 годов (к концу дня значение индекса РТС упало почти до отметки - 600 пунктов), что, в общем-то, и не удивительно, учитывая нынешнее истеричное состояние рынка. Между тем, макроэкономическая ситуация в России по-прежнему остается достаточно благоприятной (цены на нефть очень высоки, объемы золотовалютных резервов ЦБ очень значительны, наблюдается рост темпов производства), что все же в ближайшее время должно оказать серьезную поддержку рынку. То есть можно предположить, что события последних дней на торгах в РТС и ММВБ свидетельствует о том, что связано с принудительным закрытием длинных позиций у маржинальщиков. А операторы рынка заняты активным поиском «дна», и по ходу пятничных торгов появилось ощущение, что рынок находится уже где-то очень близко от него. В частности, серьезных причин для того, чтобы по акциям российских нефтяных компаний цены снизились, например, до уровней весны – лета 2003 г., когда рынок характеризовался изменениями значения индекса РТС в пределах ценового коридора 520-590 пунктов, в общем-то, нет. В этой связи, вероятно, основная опасность для российского рынка акций сейчас, похоже, исходит извне и заключена не сколько в возникших внутриполитических рисках, связанных с делом ЮКОСа или деприватизацией «Саяно-Шушенской ГЭС», а с ожиданиями ужесточения кредитно-денежной политики в США, в связи с опасениями роста инфляции на фоне низких учетных ставок, которые стимулируют потребительский бум, а он в свою очередь вызывает повышенные инфляционные ожидания. С другой стороны, по ходу торгов в последние дни стало видно, что даже при этих негативных настроениях продавцов из числа российских участников, которые верят в возможность дальнейшего падение рынка достаточно мало, в частности, об этом свидетельствуют и постепенно снижающиеся обороты торгов как в РТС, так и на ММВБ. Поэтому, если в предстоящую неделю на рынке не появится агрессивных продаж или они будут кратковременны, может начаться консолидация на достигнутых ценовых уровнях, с перспективой «отскока» цен на 5,0-7,0%, где-то в середине – конце мая. Между тем, сейчас, когда по ценам на акции российский рынок достиг минимальных годовых значений, можно предполагать, что в среднесрочной перспективе рынок ждет затяжная консолидация, которая по времени может продлиться, как минимум, еще несколько недель: рынок сильно «ослаб» после падения, поэтому сейчас на торгах и осталось не так много участников, которые способны организовать игру на повышение. Видимо, в таких условиях для того, чтобы на рынке появился позитивный настрой, должен пройти длительный период привыкания к текущим уровням поддержки, чтобы покупатели наконец-то могли вновь собраться с силами. Вероятно, можно предположить, что рост цен в РТС и на ММВБ начнется только тогда, когда и на мировых рынках начнет наблюдаться позитивная динамика. Однако надо понимать, что сильного роста цен на акции российских эмитентов не получится, поскольку до конца весны – середины лета рынок акций может пребывать в состоянии стагнации. Между тем, итоги пятничных торгов свидетельствуют о том, что многие участники торгов оценивают нынешние уровни цен на акции, как весьма привлекательные для покупки, благодаря чему вновь появился осторожный спрос на бумаги некоторых российских эмитентов. То есть, в ходе последних торгов все же начали ощущаться первые осторожные покупки акций российских «голубых фишек» со стороны наиболее прагматично настроенных операторов рынка. Поэтому в ближайшее время отдельные участники могут попытаться организовать поддержку рынку и какую-то повышательную коррекцию цен. Однако основным фактором, который и определит тенденцию на рынке в ближайшие дни, станет наличие или отсутствие приказов на продажу со стороны иностранных инвесторов, которые могут продолжать «сбрасывать» бумаги российских эмитентов в ужесточении кредитно-денежной политики в США. При этом российские инвесторы, видимо, понимают, что страхи иностранцев относительно российского рынка, как обычно, преувеличены, и серьезных причин для пессимизма, в общем-то, нет. Поэтому сегодня-завтра еще можно ожидать, что рынок снизиться еще, но уже к середине этой недели он стабилизируется, а наиболее агрессивные спекулянты могут попытаться организовать игру на повышение после почти 30% падения стоимости наиболее ликвидных акций российских эмитентов.