Вадим Котиков, аналитик компании «NetTrader». Российский рынок Вчерашнее восстановление рынка стало техническим отскоком после сильного падения накануне. Среди лидеров предсказуемо оказались

Вадим Котиков, аналитик компании «NetTrader». Российский рынок Вчерашнее восстановление рынка стало техническим отскоком после сильного падения накануне. Среди лидеров предсказуемо оказались бумаги, которые в среду понесли наибольшие потери - ЮКОС (+9,96%) и Газпром (+2,68%). Исключением стал лишь Ростелеком (+4,4%; 7,6 млн.), на который позитивно повлиял комментарий главы МЭРТ Германа Грефа о том, что правительство определится с приватизацией Связьинвеста до сентября. Хотя объем торгов был минимальным (на классическом рынке в РТС объемы торгов составили всего $13 млн.), сам факт роста стал свидетельством того, что инвесторы не захотели отступать дальше после нервного сброса накануне, а некоторые даже предпочли восстановить свои позиции в акциях. Этому способствовало отсутствие дальнейших негативных новостей по Газпрому и оптимистичные комментарии, в которых высказывалась точка зрения, что запрос депутата Савельева относительно законности «серых» схем приобретения локальных акций иностранцами не имеет смысла в свете предстоящей либерализации. В целом создается ощущение, что инвесторы не хотят пропустить начало роста рынка, который будет тем более резким, чем больше сжимается сейчас пружина негатива в ЮКОСе и Газпроме. Однако возможный потенциал роста, вероятно, не следует переоценивать. С начала года индекс РТС снизился практически на столько же, что и индекс развивающихся рынков MSCI EM (-7,32% и -7,4% соответственно). Хотя благодаря высокому уровню цен на нефть, обеспечивающему благоприятный макроэкономический фон и динамичный рост внутреннего спроса, не говоря уже о высокой рублевой ликвидности рынка, Россия выглядит привлекательно на общем фоне emerging markets, последние месяцы уже приучили иностранных инвесторов к мысли, что политические риски здесь также достаточно велики. В то же время в высшей степени привлекательный прогнозный коэффициент отношения совокупной капитализации компаний к их прибыли (P/E) на текущий год на уровне 5Х позволяет надеяться на то, что после устранения фактора ЮКОСа/Газпрома российский рынок может вырасти опережающими темпами. Что же касается ближайшей перспективы, то ситуация вокруг ЮКОСа и Газпрома затрудняет прогноз динамики рынка на ближайшую перспективу. Что касается Газпрома, то предстоящая либерализация рынка акций компании действительно должна автоматически снять проблему «серых» схем. Только вот сроки ее до сих пор остаются под вопросом, а до момента ее проведения психологическое давление на иностранных держателей локальных акций может побудить их к дальнейшим продажам и приведет к снижению котировок. Ясно лишь, что большинство инвесторов сейчас не готовы активно играть на понижение - не в последнюю очередь потому, что на текущих уровнях многим придется зафиксировать убыток по длинным позициям. Таким образом, на ближайшее время можно ожидать сохранения бокового тренда.