Вадим Котиков, аналитик компании «NetTrader». Российский рынок В пятницу российский рынок продолжил отыгрывать новость о том, что основное производственное подразделение ЮКОСа, Юганскнефтегаз,

Вадим Котиков, аналитик компании «NetTrader». Российский рынок В пятницу российский рынок продолжил отыгрывать новость о том, что основное производственное подразделение ЮКОСа, Юганскнефтегаз, будет оценено крупным западным инвестиционным банком Dresdner Kleinwort Wasserstein. ЮКОС на этой новости прибавил 12% (4,7 млн. бумаг), подтянув за собой остальные «голубые фишки» благодаря закрытию коротких позиций, в основном в нефтяном секторе. Мы уже высказывали мнение о том, что новость эта позитивна не столько для ЮКОСа, сколько для рынка в целом, поскольку продажа ключевого актива ЮКОСа по справедливой цене станет сигналом для инвесторов, что власть соблюдает правила игры. В то же время и для самого ЮКОСа сохранение оставшихся примерно 40% стоимости означает потенциал роста акции до $5-6. Впрочем, следует заметить, что судьба остальных активов и компании в целом по-прежнему остается неясной, а следовательно, волатильность ЮКОСа и всего рынка, скорее всего, сохранится на ближайшие недели. Сегодня после двухдневного роста рынка, который привел к подъему РТС на 3,4%, возможна некоторая фиксация прибыли. На фоне позитивных новостей по ЮКОСу как нейтральное можно рассматривать заявление высокопоставленного источника в правительстве Интерфаксу о том, что российские власти считают нормальным присвоение России инвестиционного рейтинга агентством Fitch или S&P лишь к 2006 году. Если присвоение рейтинга было важным условием дальнейшего роста в районе 700 пунктов по индексу РТС, то в настоящее время для подъема рынку достаточно разрешения дела ЮКОСа, без которого и рейтинг не поможет. Впрочем, то же агентство Fitch уже отмечало, что дело ЮКОСа, наряду с летним банковским кризисом и сохраняющейся зависимостью российской экономики от нефтяных цен, является одной из основных причин, по которым агентство не торопится повышать рейтинг России до инвестиционного. Неконсолидированные результаты головной компании ОАО "Газпром" по РСБУ, продемонстрировавшие снижение чистой прибыли в первом полугодии 2004 года на 29.6% до 62,8 млрд. руб., едва ли окажут заметное влияние на котировки Газпрома. Прежде всего, неконсолидированная отчетность дает слабое представление о состоянии дел в компании в целом, хотя и подтверждает тенденцию, продемонстрированную в 2003 году - снижение операционной рентабельности (с 29% до 24%), несмотря на рост продаж на фоне роста цен на энергоносители. Кроме того, снижению чистой прибыли способствовало изменение подхода к ведению отчетности (с 1 января 2003 года продажи газа в страны дальнего зарубежья отражаются в бухгалтерском учете в периоде фактической отгрузки, в то время как до 2003 года они отражались на месяц позже фактической отгрузки). Наконец, рынок уже продемонстрировал способность игнорировать отрицательные финансовые результаты Газпрома, основной новостью для которого остается ожидаемая либерализация рынка акций компании. Мировые рынки Несмотря на новый рекорд, который установили в пятницу цены на нефть, а также данные о рекордном дефиците торгового баланса в июне, американские индексы немного подросли в последний день прошлой недели после двухдневного падения благодаря сильным производителям от крупнейшего в мире производителя ПК, Dell. Результаты были объявлены еще в четверг, однако после закрытия торговых площадок, и рынок отреагировал на них только в пятницу, что помогло сгладить негативный эффект от макроэкономических новостей. Напомним, что, хотя чистая прибыль Dell не превысила ожиданий рынка, составив $799 млн. или 31 цент на акцию, прогноз прибыли на текущий квартал в размере 33 цента на акцию оказался выше ожиданий. Кроме того, глава компании Кевин Роллинс заявил, что оптимистично смотрит на будущее компании, поскольку отмечает улучшение настроений у корпоративных клиентов в США. После пессимистичных заявлений от Cisco Systems и Hewlett Packard на прошлой неделе его слова были бальзамом на душу для инвесторов, продолжающих верить в перспективы технологического сектора. Немалый ущерб последнему нанесло замедление экономического роста в США, вызванное прежде всего рекордным уровнем цен на нефть. Цены на нефть наносят весомый ущерб не только американской, но и мировой экономике - в пятницу Япония сообщила о том, что рост ВВП во II квартале упал до 1,7%, тогда как в двух предшествующих кварталах он превышал 6%. Между тем сентябрьские фьючерсы на нефть уже установили новый рекорд - $46,9 за баррель - на опасениях, что в результате воскресного референдума в Венесуэле президент Уго Чавес может потерять свой пост. Опросы на выходе с участков свидетельствуют о его поражении (59% опрошенных сказали, что проголосовали за его отставку), но официальные власти пока это отрицают. Отставка Чавеса вполне может привести к перебоям в поставках нефти от пятого по величине производителя в мире, каковым является Венесуэла. В декабре 2002-феврале 2003 года попытки оппозиции добиться отставки Чавеса уже приводили к росту фьючерсов на 36%, поэтому от нынешней ситуации рынок тоже не ждет ничего хорошего. Еще одной крупной неприятностью, подтолкнувшей сентябрьские фьючерсы на бензин на NYMEX, стало сообщение о взрыве на четвертом крупнейшем нефтеперерабатывающем заводе в США, принадлежащем BP. Наконец, ураган Чарли во Флориде, ущерб от которого, по предварительным оценкам, составил $15 млрд., привел к снижению добычи в Мексиканском заливе. Негативной новостью для рынка стало и падение доллара на 1,2% по отношению к евро после сообщения о том, что дефицит внешнеторгового баланса США в июне увеличился до рекордного показателя $55,8 млрд. на фоне роста импорта. В основном увеличение дефицита было связано с тем, что импорт нефти в июне подскочил на 18% по сравнению с предыдущим месяцем до $15,3 млрд. Эксперты ожидали увеличения отрицательного сальдо внешней торговли лишь до $47 млрд. Предыдущее рекордное значение торгового дефицита было зафиксировано в апреле - $48,1 млрд.