В условиях сокращения госрасходов и повышения налогов риски сползания экономики Еврозоны в рецессию достаточно высоки

На минувшей неделе участники рынка оптимистично восприняли итоги саммита ЕС, однако необходимо понимать, что это не окончание долгового кризиса. В ближайшее время будут прорабатываться детали озвученного плана. Не исключено, что могут возникнуть тупиковые ситуации, и достигнутые договоренности будут пересматриваться. В частности, пока не понятно, как будет происходить рекапитализация банков: за счет увеличения капитала, на чем, вероятно, будут настаивать регуляторы, или же путем сокращения активов, к чему будут стремиться сами банки, и что будет негативно для экономики. Так же будет интересна реакция рейтинговых агентств. Кроме того, озвученный план хорош для Греции, Португалии, Ирландии и некоторых других небольших стран, но его объем не достаточен для решения проблем Италии и Испании: нужен еще как минимум 1 триллион евро. В то же время политические проблемы в Италии усиливаются, возможны новые выборы. Поскольку стране необходимо принимать жесткие решения, а принимать их по большому счету некому, долговые проблемы данной страны в ближайшее время могут выйти на первый план. На этой неделе были опубликованы предварительные индексы деловой активности PMI по Еврозоне за октябрь. Индексы указывают на сокращение экономики Еврозоны. При этом наблюдается слабость экономик не только периферийных стран, но и Германии и Франции. Предварительные индексы формируются на основе 85 % всех опросов, на основе которых формируются окончательные индексы, а потому обычно бывают близки к ним. Публикация окончательных индексов PMI состоится как обычно 1-го числа нового месяца. В условиях сокращения госрасходов и повышения налогов, т.е. отсутствия стимулов для экономики, риски сползания экономики Еврозоны в рецессию достаточно высоки. Отдельно отметим, что в настоящий момент мы сохраняем осторожный взгляд на акции сталелитейных компаний (Северсталь, НЛМК, Евраз и Мечел). Цены на сталь в Китае снижаются по причине слабого спроса. Вероятно, на спросе отразился тот фактор, что наибольший товарооборот Китая приходится на Евросоюз (порядка 16 % всего товарооборота Китая с начала этого года), экономика которого испытывает слабость. Вследствие сокращения спроса на металлопродукцию сталелитейные компании сокращают закупки железной руды, цены на которую за последний месяц упали уже на 24-28 %. Снижение последней недели еще не в полной мере отражено в ценах на сталь, что создает потенциал для их дальнейшего снижения. Поскольку Китай производит и потребляет порядка половины мирового объема стали, цены на сталь в Китае являются определяющими для мировых. Кроме того, 1 ноября состоится заседание Экспертного совета при Федеральной антимонопольной службе по развитию конкуренции в сфере металлургии, в повестке дня которого торговая политика металлургов. Данное событие несет определенные риски для сталелитейных компаний. На следующей неделе тон торгам будет задавать публикация индексов деловой активности PMI за октябрь по различным странам мира (во вторник), итоги очередного заседания Федеральной резервной системы США (в среду), саммит G20 (в четверг) и отчет по рынку труда США за октябрь (в пятницу).