В условиях высоких ставок "Самолет" вряд ли сможет улучшить финпоказатели

Один из крупнейших игроков девелоперского рынка представил отчет по МСФО за 2024 год:

- Выручка выросла на 32% в год и составила 339,1 млрд рублей.

-  Чистая прибыль снизилась на 76%, до 8,2 млрд рублей. Валовая прибыль увеличилась на 24%, до 110,3 млрд рублей.

EBITDA выросла на 16%, до 83,6 млрд рублей . Скорректированная EBITDA консолидирована на 109 млрд рублей — рост на 19%.

- Чистый корпоративный долг на конец года составил 116,1 млрд рублей.

- Чистый долг / EBITDA — 2,7х (с учетом денег на счетах эскроу). Чистый корпоративный долг / скорректированная EBITDA — 1,06х.

Финансовые результаты девелопера по итогам 2024 года сложно назвать нейтральными — в рамках ожиданий на фоне фундаментального года для всего сектора недвижимости. Вторая половина года оказалась особенно слабой: рост объемов производства заметно замедлился. Это отражает резкое падение продаж после отмены льготной ипотеки.

Стоит помнить, что доходы девелоперов «догонят» продажу с лагом — выручка признается по мере завершения строительства, а не в момент заключения сделки. Из позитивного — компания смогла сократить отношение чистого долга к EBITDA, что говорит об устойчивости бизнес-моделей и способности адаптироваться к более обоснованным условиям финансирования. Тем не менее вопрос долговой нагрузки по-прежнему остается актуальным: среди государственных застройщиков именно у «Самолета» она остается самой высокой.

Мы по-прежнему сдержанно оцениваем потенциальные запасы: текущие уровни не выглядят убедительно. В условиях высоких ставок и холода в 2025 году компания вряд ли принесет улучшение финансовых показателей.

Источник