На фоне трудно предсказуемой инфляционной динамики выжидательная тактика Банка России оправдана

Недельная инфляция приостановила рост, однако это вряд ли позволит смягчить риторику регулятора в обозримом будущем. На фоне остаточного вклада от повышения жилищных тарифов потребительские цены выросли лишь на 0.02% н/н за неделю с 13 по 19 декабря, замедлившись после двух недель роста в начале декабря (+0.19% н/н и +0.58% н/н). В результате, расчетная годовая оценка инфляции вновь скорректировалась в направлении 12.2% г/г.

В условиях трудно предсказуемой инфляционной динамики выжидательная тактика Банка России выглядит оправданной, особенно учитывая неустойчивое положение российского рубля на валютном рынке. Стремительное ослабление рублевых валютных пар в последнюю неделю может нивелировать дезинфляционные эффекты, которые в том числе обеспечивались стоимостью рубля в последние месяцы.

В условиях высокой внешней неопределённости мы сохраняем прогноз ключевой ставки на уровне 7.5% годовых на предстоящее заседание Банка России 10 февраля, однако не исключаем ужесточения вербального сигнала на перспективу 1к’23 в целях предотвращения роста инфляционных ожиданий населения и предприятий.