В текущих котировках на российские акции дисконт за российско-украинский конфликт или введение санкций нивелирован

Цены на нефть продолжают снижаться, и хотя рынок в последнее время демонстрирует меньшую зависимость от нефти, для акций будет критично, если цены пойдут либо ниже $100, либо выше $120. Такая позиция может повлиять на ряд оценок зарубежных инвесторов в отношении нашего рынка, и в ту или иную сторону перелоцировать портфели. Но пока мы находимся в этом пределе, вряд ли это будет основным фактором привлекательности российского рынка. Диапазон нефти в пределах $100-120 будет не так сильно варьировать переоценку компаний. Геополитический фактор напрямую влияет на перспективы роста или падения цен. Ситуация в Ираке пока стабилизировалась в плане эскалации, в связи с чем котировки нефти премию ликвидировали. Дальше мы можем рассматривать только различные сценарии. Если военные действия в Ираке не будут продвигаться в зону нефтедобычи и нефтеэкспорта, то, конечно, цены на нефть будут снижаться, и вряд ли такие показатели как $114-115 за баррель Brent мы увидим до конца года. Это первый фактор. Второй - это ситуация в Ливии. Как только экспорт восстановится и начнет расти с текущих минимальных уровней, это может дополнительно привести к просадке до $100. Веских аргументов для пессимистичных прогнозов, что цены на нефть опустятся ниже $100, пока нет. $100 - это сценарий стабильности поставок из Ирака и Ливии. Если эти два условия работать не будут, в этом случае цена будет подниматься к максимальным уровням, но эти уровни все равно не выйдут за пределы $120. На текущий момент российский рынок еще зависит от дивидендного фактора. Отсечки, которые проходят в июле, не везде закончились. Пока они идут по ряду компаний, будет присутствовать некая поддержка в отдельных бумагах. Ситуация на отечественном рынке также подвержена влиянию развивающихся рынков. Мы находимся в стадии пика оптимизма в отношении к еmerging markets в последние два месяца. На фоне хорошего роста рынок РФ выглядел лучше других. Кроме общей покупки еmerging markets шла ликвидация дополнительного дисконта, вызванного опасениями в связи с украинским конфликтом.Сейчас можно твердо сказать, что в текущих ценах акций дисконт за обособленный российско-украинский конфликт или опасения по введению серьезных санкций против России нивелирован. Сформированные инвесторами портфели отражают отсутствие существенного риска от реализации санкций. В цены бумаг заложено, что изоляции России не будет, и что Россия не будет вмешиваться на прямую в конфликт на Украине. И здесь, считаю, присутствует больше риска "даунсайда", чем "апсайда", связанного с геополитической обстановкой. Также технический уровень 1500-1550 индекса ММВБ - это достаточно серьезный показатель, и чтобы его пройти, нужны веские основания. Для ближайшего месяца это маловероятно.