В текущий момент выстроить инвестиционную модель в акциях электроэнергетики невозможно
Электроэнергетический комплекс России. Сотни компаний по всей стране. Самое большое количество публичных компаний в сегментах энергосбыта, сетевиков, электрогенерации. Капитализация пятерки крупнейших составляет более 1 трлн рублей. Уникальные проекты, стабильные денежные и дивидендные потоки. Сила отечественной энергии.
Красиво звучит, не правда ли? Только вот об эффективности всего этого добра никто не думает, равно как и о судьбе мажоритарных долей ряда компаний.
Указ президента запретил западным инвесторам в ТЭК и энергетику выходить из российского бизнеса. В результате сделка по продаже итальянской Enel своего пакета в "Энел Россия" оказалась заморожена. Аналогичная судьба постигла финский Fortum, который в июле активно собирал заявки покупателей на свои российские активы в Юнипро и ТГК-1.
И вот тут у меня появляется множество вопросов. Зачем такие радикальные меры? Неужели выкупить у недружественных предприятий свои же компании неинтересно? Я понимаю ТЭК, там много проектов из которых выпускать нерезов пока не представляется возможным, но электроэнергетики…
Почему ИнтерРАО держит кубышку, которую сжигает инфляция, и не направит ее на выкуп активов Юнипро, Энел, ТГК-1 за бесценок? Акции настолько упали в цене, что становятся по-настоящему интересным кейсом. Иностранцы уже заявили о намерении продать. Так в чем же дело? Хотят получить цену ниже, а для этого нужно хорошенько промариновать европейцев?
Сектор настолько погряз в геополитических играх, что выстроить инвестиционную модель невозможно. И уж тем более по компаниям, чей совет директоров "замарался недружественными мажоритариями".
Если и присматривать себе в портфель что-либо, то это ИнтерРАО, раскрытие акционерной стоимости которой может произойти через реализацию кубышки. Леночка отлетает вслед за ФСК, а Юнипро и ТГК-1 слишком опасны до объявления оферты.
Не является инвестиционной рекомендацией
Комментарии