В текущих реалиях "Самолет" не выглядит историей роста

Индекс МосБиржи обновил полугодовые минимумы, закрывшись на отметке 2573 пунктов. Снижение на 1% по итогам всех сессий сопровождалось рекордными за два месяца оборотами в 97 млрд руб. Фундаментально потенциал роста рынка есть, но реализовать его препятствует ряд факторов: ухудшение ожиданий по геополитике, снижение цен на нефть и газ на фоне деэскалации ситуации на Ближнем Востоке, умеренное снижение ключевой ставки.

Лучше рынка выглядело достаточно ограниченное число бумаг: НМТП (+3,5%) на фоне рекомендации неплохих дивидендов (1,1448 руб., доходность 13%), волатильный ВУШ (+1,4%) без новостных поводов - технически отскочивший после обновления исторических минимумов в понедельник, РУСАЛ (+1,3%) без особых причин, просто неплохо выглядящий фундаментально за счет роста цен на алюминий и ожиданий снижения ключевой ставки.

Значительно хуже рынка оказались акции ЮГК (-11,4%), где снова не состоялся аукцион по продаже госпакета акций из-за отсутствия участников, обострив риски для миноритариев, и акции ВТБ (-7,4%), преподнесшего неприятные сюрпризы в виде минимальных дивидендов (9,71 руб. - 25% от чистой прибыли за 2025 г.) и допэмиссии на 49% от общего количества размещенных обыкновенных акций по 87 руб. с целью расширения бизнеса, что ставит под вопрос дивидендный профиль банка по итогам этого года. 

Также слабо смотрелись акции Фикс Прайса (-6,1%), которые с 19 мая торгуются без дивиденда и пока не имеют триггеров для быстрого восстановления, Диасофта (-5,6%), совет директоров которого рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 г., Самолета (-5,4%), обновлявшего снова исторические минимумы. В текущих реалиях Самолет не выглядит историей роста: компания работает в условиях жесткой ДКП и отмены льготной ипотеки, когда проектный долг формируется быстрее, чем наполняются счета эскроу.

Сегодня мы ждем, что индекс МосБиржи останется в диапазоне диапазоне 2540-2610 пунктов. В фокусе внимания публикация отчета по МСФО за 1 кв. 2026 от Совкомфлота и привычная статистика по недельной инфляции в России. Вышедший вчера индекс бизнес-климата Банка России за май показал, что текущая ситуация сохраняется хрупкой и стоит ждать умеренных темпов снижения ключевой ставки в июне. В текущих условиях искать идеи на рынке становится все сложнее, но мы по-прежнему считаем, что лучшим выбором являются бумаги с крепким бизнесом, ориентированным на внутренний рынок и/или бумаги с четкой дивполитикой. Наш выбор: МТС, Транснефть, Сбер, Яндекс, Икс 5.

Валютный рынок. Во вторник рубль вновь перешел к укреплению, поддержанный восстановлением цен на нефть, что сдержало спекулятивные покупки в валютах, а также повышенным спросом на рублевую ликвидность со стороны экспортеров в преддверии пика налоговых выплат. В результате, пара юань рубль по итогам дня потерял 1,3%, вновь уйдя ниже поддержки на уровне 10,5 рублей.

Сегодня, несмотря на снижение цен на нефть, рубль попытается развить тенденцию предыдущей сессии на фоне сохранения навеса предложения иностранной валюты перед налоговыми выплатами, приходящимися на 28 мая. В сложившейся ситуации, видим риски отступления пары юань/рубль к нижней границе диапазона 10,3 - 10,8 рубля и тестирования долларом ближайшей поддержки, расположенной на уровне 70 рублей. При этом в конце недели, после прохождения налоговых выплат, основные мировые валюты могут попытаться перейти к восстановлению – способствовать этому будет снижение предложения валюты на рынке, а также активизация спекулятивного спроса в преддверии объявления на следующей неделе объемов покупок валюты по бюджетному правилу.