В текущей ситуации снижение ключевой ставки уже неизбежность
Российский рынок пока пребывает в пессимистичном настроении. Надежды на быстрое решение геополитического вопроса окончательно иссякли, впереди суровая реальность с фактической рецессией в гражданской части экономики. Уже почти не осталось компаний на рынке, которые чувствуют себя великолепно и не ощущают влияние сверхжесткой денежно-кредитной политики. Компании без долговой нагрузки или с незначительной нагрузкой сталкиваются с падением спроса, а компании с высоким долгом ещё и получают сокрушительный удар со стороны процентных расходов.
Давайте пробежимся более конкретно. Черная металлургия – худшие кварталы с 2013 года, цветная металлургия – сильно страдает от крепкого рубля, низких цен и роста расходов, золотодобыча – более-менее хорошо себя чувствует только Полюс, т.к. это уникальный актив. Нефтегаз – сильный рубль и слабая динамика по нефти дает слабые результаты в этом году, девелоперам особо тяжело при таких ставках вести бизнес, телекомы задыхаются в процентных платежах, IT-сектор страдает, т.к. обслуживает другие сектора, которым сейчас плохо, продовольственные ритейлеры также сталкиваются с ростом издержек, а непродовольственные чувствуют себя почти также как в 2020 году. Защитные сектора типа электрогенерации и электросетей пока в целом держатся крепко за счет регулируемых тарифов. Банковский сектор ведет себя разнонаправлено в зависимости от банка, но в целом динамика ухудшается.
Мы считаем, что в такой ситуации снижение ключевой ставки уже неизбежность. Как сегодня сказал министр Минэкономразвития Решетников:
«Видим риски переохлаждения экономики, инфляция в РФ замедляется и надеемся, что ЦБ учтет это на фоне рисков переохлаждения экономики».
Как нам кажется, ЦБ должен снизить ставку 6 июня до 19% и это будет только начало. Экономика достаточно инертна, поэтому влияние на компании будет не сразу. Но фондовый рынок действует на опережение, поэтому в позициях надо быть заранее.
По сути, если резюмировать, то из идей сейчас основная – это «ставка на снижение ставки». Как нам кажется, тут весь рынок может позитивно отреагировать на это событие. Мы же предпочитаем находиться в более крепких компаниях, таких как "Т-Технологии", “Полюс”, “Лента”, “НОВАТЭК”, X5 Group.
Комментарии